最近有位投資者問我一些關於選股的問題，這位投資者本身比較喜歡買入一些綜合企業股作投資，所持的理由是該類企業由於業務比較分散，所以被單一行業拖累整間公司的情況會較少出現，亦因此風險相對較細。對於分散投資風險這種想法，我當然同意，但如果以投資綜合企業股來實行的話，我則覺得有更好的方式去取代這種投資方法。

綜合企業業務分散的特性固然有其優點，只是某些時候，這特性亦正正是其缺點所在，由於業務分散的關係，所以即使市場上有一些利好消息，也不足以刺激這類綜合企業股的股價大幅上揚。例如這次中央大力推動基建項目的發展，一些受惠股如馬鋼（323）及鞍鋼（347）的股價由10月28日開始計起至今，差不多已經有兩到三倍的升幅；而同樣擁有鋼鐵業務的復星（656）固然亦會受惠於此，但同期其股價卻只反彈了一倍左右，雖然不致跑輸大市，但如果是為了看好鋼鐵業而吸納復星，那麼機會成本的損失，卻是不可看輕。
事實上，近日市場炒賣的焦點，都是先留意個別板塊的消息，再而留意甚麼國企是專注這些業務，再而入市追捧，所以相對於只是某部份業務得益的綜合企業而言，單一業務的國企股升幅自然更凌厲。
換句話說，綜合企業的業務因為不夠集中，因此除非其絕大部份的業務都有良好發展，或受惠國策，否則股價的表現實在不容易帶動起來。
再想像一下，例如一間綜合企業內有部份業務出現虧損，即使決策者希望將該虧損業務重組或售出止蝕，一來所花時間固然不少，二來如果是國內企業的話，更有可能因為國策關係而影響其決定，所以綜合企業表面上雖然是分散風險，但事實上所謂的「分散」，當中其實亦存在一定的問題。

還有一個問題，就是不少分析員亦不知應該從何入手，去評估綜合企業的實質價值，所以評級不會太高，亦是綜合企業股的股價很容易跑輸大市的主要原因。
如果投資者希望以投資不同行業來分散風險，不妨先找幾個自己覺得有潛力的行業，再去選出幾隻相關的優質股，然後把本來要投資某一隻綜合企業股票的本錢分散在這些不同類型的優質股上，這樣投資組合便會變得更有彈性，而當遇到有問題或機會時，進出市場亦自然會比較容易。
相反，如果單單買入一隻綜合企業股，若果該公司內某些業務短暫出現問題的話，投資者可做的便只能夠繼續持有或沽出該股票，而不能適度調節自己的投資組合。換句話說，分散風險的權利並非完全掌握在投資者自己手中，很容易令投資進退失據。

陳永陸