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【武漢肺炎】超人真當黑 飛機租賃股價「解體」 除油輪外最慘行業

蘋果日報 2020/03/19 16:17

長實飛機租賃中銀航空

武漢肺炎疫情環球擴散,香港更接連錄得輸入個案,航空業冰封,但有一個周邊行業,相對航空股情況更慘烈,就是飛機租賃業。
本港上市的飛機租賃股包括中銀航空(2588)及中國飛機租賃(1848),至於新創建(659)亦有涉足,2017年長實(1113)斥資77億收購飛機租賃業務,今次亦身受其害。
由於航空業屬於重資產行業,要持有大量飛機才可經營,因此衍生飛機租賃行業來讓航空公司變得輕資產,將購機成本變為逐年租機成本。飛機租賃業務向來被認為是穩賺業務,因此多以槓桿形式經營。過往為何穩賺?原因是飛機租賃公司於買入飛機前,已跟航空企業簽下一般為期8至12年的飛機租約,鎖定了若干年的收入,除非航空公司倒閉,否則收入袋袋平安。
肺炎疫情令到航空業冰封,航空公司能否履行飛機租約亦成問題,風險轉嫁到飛機租賃公司,以近期股價大跌的中銀航空為例,其去年底淨資產負債比率高達284%,淨負債達130億美元,於2019年,其財務費用高達4.28億美元,佔撇除折舊以外的開支72%,佔收入17.04億美元的四分之一。倘若有航空公司倒閉,飛機租賃行業的風險便大幅上升。
至於中國飛機租賃,其淨資產負債比率更高達780%。
中銀航空今股價下挫13.7%,報35.55元,3月3日至今股價跌近五成。飛機租賃今跌4.64%,報6.16元,最近5個交易日下跌21%。長實近10個交易日下挫三成,今跌7.4%,報34.4元。
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中銀航空股價近期大跌