當年今日

具美國經濟復甦概念
上車落車:恆富偏低

蘋果日報 2002/03/28 00:00


恒富控股(643,市值5.15億元)周一宣布末期業績,盈利倒退,股息減派,但股價只是微跌,有美國經濟復甦概念支持。
■01年度(12月年結),恒富營業額11.46億元,微降2%。純利9503萬元,減22%,每股盈利由35.1仙倒退至26.4仙。已派中期股息由5.6仙增至6仙,末期息則由11.2仙減至7.2仙。恒富去年下半年業績受911事件影響,遠遜於對上半年。
■恒富的業務是生產針織上衣、梭織襯褲及毛衫等。去年產品輸美國達9.59億元,佔總營業額84%,下降7%;主要客戶有Gap、DKNY、TommyHilfiger等。產品輸歐洲9093萬元,佔總營業額8%,較00年度大增35%。

印尼盾貶值有利
■恒富的主要生產基地設於印尼,產品佔總營業額逾7成。印尼盾貶值(去年兌美元貶值8%),有助減低成本及提高或維持邊際利潤。近年,生產基地擴展至中美洲及非洲撒哈拉南部等,目的是獲取免配額關稅優惠之利。
■02年度,美國經濟預料復甦,恒富繼續獲得經濟規模效益,存貨與應收帳等繼續嚴謹控制,又不再受到911事件影響,預測盈利回增20%,至1.14億元,每股盈利由26.4回升至31.7仙。現價1.43元,往績PE5.4倍,除末期息7.2仙後計,預測PE僅4.3倍。
■恒富財政狀況良好,01年底手上有現金8000萬元,較銀行借貸6470萬元為高。存貨控制得宜,僅1.28億元,只及全年營業額的11%,與00年度相若;應收客戶帳1.05億元,降20%,只佔營業額9%。
●恒富管理良好,潛質不錯,現價偏低。利豐(494)、德昌(179)等高PE股炒美國經濟復甦概念,恒富亦有同樣概念。7倍PE計,值2.2元。