由於牽涉大量倉位好淡對決，結算日一般都比較波動，而結算的市場和其他市場的相關性，可以短時間內大減。以前嫌走勢太過飄忽，沒有章法，一般在結算日以至之前的一兩個交易日，會降低注碼，甚至避之則吉，寧願結算後才再次積極部署。
以前的想法是正路兼穩陣，但實質上卻太過死板，市況飄忽波幅大，不錯是難捉而且風險大，可是只要能夠駕馭風險，反過來可以是一個好機會，而最好的辦法，就是買結算日就到期的短期期權。
以當下的市況為例，自己傾向認為一次較強勁的反彈近在眉睫，但買期指風險固然大，再加股票則犯本，亦擔心市場交投量會進一步萎縮，萬一不幸看錯，要大手追沽恐怕有難度，因此便以期權好倉出擊。

選韓股捨港股

恒指2月期權在本月25日到期，自己已嫌太遠，主要以本周四（11日）到期的韓國KOSPI200期權出擊，現貨價203.37，207.50行使價的認購期權造價0.56，用作即市炒賣的話，有效槓桿效應大約80倍。
自己當然不是用來炒即市，而是坐過夜博這兩三日大市勁升，不錯時間值會飛快下跌，但只要一如所料，KOSPI200指數反彈3%左右，這一注可以有3倍回報。
用組合的百分之零點五以下出擊，輸了不會入肉，命中的話則應和趁低輕注買一轉股票的回報相差不遠，這種做法，最大好處是不會輸到失去預算。
今次選韓股捨港股，除了貪結算日較近，期權超高槓桿效應之外，結算日可以離奇地人為挾高，也是其中一個理由。
另外，從美股走勢推敲，科技股氣氛較勁，亦可能令韓股跑贏港股。
在整個2009年，買期權出擊相當不利，金融海嘯將市場推至極度驚慌，期權引伸波幅超高，其後逐漸回落，但並不是回落至合理水平便停步，而是要跌至偏低水平。因為資金充裕利率太低，引誘不少人沽空期權變相套息，所以整個期權市場的價格修正走勢持續差不多一年。
上年買期權可算是逆水行舟，難怪窩輪市場到年尾才復活。

作者黃國英為證監會持牌人士