近日各大傳媒皆大肆報道禽流感的新聞，日前筆者無意間在車上收音機中，聽到一個頗有趣的名詞，就是「哨兵雞」。
原來有些養雞場，會將一些雞隻作特別安排，不為它們注射任何預防疫苗之類的藥物，一旦這些雞隻染上流感等病症時，則預兆雞場內其他雞隻也快會出現問題，故稱這些雞為哨兵雞。
在港股中，可有哪隻股份是哨兵股？當此股份出現問題或偏軟時，則預示港股快將出現問題？
筆者認為暫時港股的「哨兵股」，應該是滙豐（005）。早前滙豐的升勢停滯不前，雖然地產及電訊股一度力撐，但始終份量不夠，未能接力支撐大市。

走在大市之先
在這次港股大升浪中，滙豐在去年的4月29日正式升破50日平均線（圖A點），恒指則在去年的5月5日升破其50日線。此外，滙豐在去年5月9日進一步突破250日線，港股亦在隨後的6月5日突破其牛熊分界線，可見大笨象滙豐確有點哨兵的作用。
昨日這哨兵股已失守其50日線（圖B點），若根據過往的紀錄，提防這可能是暗示港股快將下試其50日線12700水平。
昨日本欄談到，和黃（013）將和記環球注入中聯系統（757），並在此建議尚未正式獲得通過之際，便「火速」地以「股花」形式配售新股，令和黃在「新」中聯系統（或和記環球固網）的實際持股量減至49.3%，類似的批「股花」之情況在近年港股真是「罕見」。
在上周末趕稿之際，一時不知將資料放了何處，故有一點尚未談到。幸好日前好友Foster代為找到有關的新聞稿，今日可再補充。

在去年6月，評級機構標準普爾發表了一份名為「大中華企業財務披露水平」的報告，當中便指出香港不少大型企業「鑽會計守則的空子」，合法地隱藏債務及推高盈利。當時標普舉出的例子包括長實（001），報告指出，長實雖然控制和黃，但因其持股量低於50%，故未有將和黃的大量負債綜合在其帳目內（註：此報道摘自2003年6月27日《明報》）。
根據會計守則，控股公司要同時持股逾50%及擁有董事會控制權，才需要綜合帳目。因此，控股公司（母公司）即使擁有子公司董事會絕對控制權，但若股權低於50%，亦毋需要綜合帳目，故子公司的負債便不會在母公司之帳目中出現，這樣無形中便可將巨額的負債隱藏。部份讀者可能會指出，持有子公司的股益少於50%，則攤分的盈利亦會按比例調低，母公司的盈利也會減少。
無錯，攤分盈利確是少了，但假若子公司根本沒有盈利及尚在發展階段，這便問題不大了。
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譚紹興
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