國泰航空（293）屋漏偏逢連夜雨，先未有派08年度末期息，又出售飛機，延遲付運新飛機，要求員工放無薪假，據《金融時報》報道，國泰料有集資需要。
國泰的動作與滙控（005）的供股同出一轍，都是現金流問題。翻查資料，國泰03年沙士時，曾把已宣佈的02年度末期股息減半，由每股0.56元減至0.28元，以保留現金。當年4月時的流動資金為133億，而上一年度員工開支為79億，燃油開支49億。08年度年報顯示流動資金為151億，員工開支124億，燃油開支473億，規模不同，處理手法自然也不同。
國泰在07年的收入為754億，約3分1用於燃油，6分1用於人工。在08年的收入為866億，一半用於燃油，7分1用於人工，可見在人工開支上已有進步。現在燃油價格已下跌不少，而無薪假的作用對整體人工開支有限，相信只可以減少約10億左右，相比燃料支出是九牛一毛。

工程師：飛機似飛天火水

國泰員工要面對未來6個月減薪3.84至15.38%，以一位原本月入1.5萬元的員工來說，減薪3.84%，6個月少收3456元及可少交稅款230元，理論上問題不大。工資較高減幅較大，如果平日沒儲蓄，面對逆境時的就無能為力。我常說，平日要有6個月開支的流動資產作儲備，現時更要2年以上。
國泰有優秀的管理層，但員工要有更壞的心理準備。不少中小企以至大型公司在派遣員工到國內工公幹時，已多利用深圳的航班，價格便宜之餘航班也較頻密。有工程師說：「飛機只是一缸可以載客的飛天火水」，利潤有多少心裏有數。

中大酒店及旅遊管理學院
會計與財務高級導師　李兆波
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