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財智語陸:穆迪降評級屬過慮 - 陳永陸

蘋果日報 2017/05/26 00:00


中國及香港接連被穆迪下調評級,其行動是否具有參考價值?還有就是今次評級被下調後,中國會否走日本的舊路?
香港評級被下調,特區政府不認同,絕對是正常的反應,不過問題是香港對中國的依賴度與日俱增,一旦中國經濟出現問題,香港絕對難以獨善其身,就以本地的零售業為例,因為內地的政策、經濟及居民消費意欲改變帶來之影響,在過去幾年不斷影響香港,所以穆迪下調中國的評級,對香港有同樣的質疑,亦屬正常。
故此,真正要討論的是中國的評級是否真的需要下調?或者令穆迪要下調中國評級的最大原因,應該是中國現狀與80至90年代初的日本有相近之處:巨大的資本支出成為經濟增長的核心、房價大升並遠超過家庭收入、影子銀行令貸款市場風險上升等。

可是,中國現時GDP仍維持在6.9%高速增長水平,增速幾乎是全球最高的國家之一,而截至2016年第三季度尾,中國投放給非金融部門(包括政府、企業和家庭)的總信貸與GDP之比例,仍遠低於日本的373%,還有就是日本於80年代經濟高速增長之時,人口增長幾乎停滯,但中國人口仍在增長中,同時城鎮化進程還在繼續進行,這都反映出中國有能力不走日本的舊路,亦反映穆迪有點過慮。
唯一要處理的問題是中國的人均GDP只有8,069美元,為日本的三分一,這必須要努力提升,才可令經濟增長變得更健康。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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