另早前收到一位食息一族來信,問及手上香港電訊(6823)現水平是否應要沽出?所持理據是今日香港電訊強勢,多少也因為買了CSL,但如沒有收購CSL,核心業務是倒退,之後集團未必再有項目收購,盈利有機會見頂。
首先,要衡量一家企業收購前後的盈利升跌,不可單靠簡單的加減數去決定。就以香港電訊為例,當中已涉及收購相關的額外融資成本、收購資產所帶來的額外折舊及攤銷開支及整合網絡的一次性折舊開支。如撇除上述各因素後, 壯大規模後仍是賺錢的。目前香港電訊整個營運都非常穩定,面對的政策及經濟風險不高,而且以集團管理層的經營習性,我相信一定志不在本土市場,相信未來會進一步開拓海外市場,這都是增長亮點。目前股息率仍有四厘水平,是防守及穩定增長兼備的股份,在我而言,仍會保留在倉位內。
陳永陸
獨立股評人