【業績分析】亞泥績後曾急升近兩成 一文拆解爆靚業績
亞洲水泥
近期每日都有業績股炒上,繼昨日中海宏洋(081)純利增長九成,刺激股價單日爆升14%後,亞洲水泥(743)公佈業績後,股價今早一度急升19%,高見8.07元;現漲14%,報7.73元,成交2,954萬元。
亞泥去年純利上升3倍,至24億元(人民幣‧下同),每股盈利1.545元(折合1.8145港元),即股價爆升後,歷史市盈率亦只有4.2倍,以業務偏向周期性的水泥股來說,未算偏高。末期息62分,股息率高達9.45厘。
亞泥期內收益增長45%,至113.3億人民幣;毛利上升1.3倍,至43.86億元;於其他非銷售成本變動不大之下,純利大增3倍,是經營槓桿偏高的效應。單計去年第四季,亞泥收入34.41億元,屬去年4個季度之中最高水平,按年升31%。單季純利8.23億元,按年升97%,表現相當理想。
期內亞泥的水泥銷量增加3%,至2,904萬噸,盈利大增是價格上升帶來的效應。該公司表示,2018年水泥行業價格 全年持續高位運行,前3個季度,整體表現為高位穩定,大都在每噸400至430元之間運行,4季度開始明顯上揚,12月份全國均價已達每噸464元噸,去年全國PO 42.5水泥價格每噸427元,較2017年上漲每噸77元或22%。
要注意的是,亞泥去年毛利率高達38.7%,2017年僅24.4%;純利率21.4%,是行業非常高的水平。以傳統建材行業計,持續的高毛利必引發競爭,長期能否保持如此高毛利成疑。不過估值不高,業務較集中於華中、華南地區,大灣區建設概念較濃,水泥股之中,相信稍後仍較受投資者青睞。
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