美國聯儲局主席耶倫早前表示，即使把「對低息政策保持耐性」這字眼刪除，也不代表會即時加息，因為隨後的政策取向將視乎經濟數據如何演變而決定，市場認為耶倫的講話「偏鴿」。
利率期貨現時預測，聯儲局年內開始加息機會超過五成的首個月份仍然是十月，而六月加息的機會只有16%。在耶倫演說前，認為央行會在六月加息的，除了是若干華爾街大行之外，主要就是儲局內的多名官員。期貨市場這幾個月以來一直堅持九月或十月才是比較有可能加息的月份。

經濟信心持續回落

美國年初以來公佈的經濟數據，當中有九成數據（包括零售、消費者信心、新屋動工、工業生產等等）均低過市場預期，甚至獨立調查機構蓋洛普也指出，經濟信心持續回落。筆者認為，當前美國經濟逐步放緩的機會遠較加速為高，美債短、中、長期孳息於上半年內均繼續看跌。
另外，歐盟同意延長希臘金援措施四個月，但南歐多國的反緊縮情緒持續蔓延，將困擾歐元區的經濟表現。歐央行最終將有需要加大量寬力度來防範歐元解體的風險。
歐、日量寬已引發多國央行連環減息，加上全球經濟前景未明，以及通脹下滑等因素，使高評級國債及企業債將續受惠。事實上，全球有3.6萬億美元的政府債（即16%的指數市值）已跌至負利率，這將進一步增加高評債券的需求，預期在未來的幾個月，各國央行爭相減息的趨勢未變。

潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管