在按揭市場一直與滙豐短兵相接爭「一哥」地位的中銀香港（2388），更大戰場當然不只樓宇借貸咁簡單，而是想全方位撼贏獅子行成為本地第一大銀行。

滙豐母公司滙控（005）是國際大行，中銀兩年前才拋出由地區性銀行變身區域性銀行的定位，不過，觀乎兩行年內股價走勢及後續增長潛力，以至近日中期業績會上管理層鋪排的策略，中銀今次確有進入發圍起飛區、前景走向盈利增長股的可能。

先講股價，年初至今兩行各有表現。以上周五收市價計，滙控累積升幅兩成，中銀升幅更達4成；股價低沉多年的大笨象，能重新變回小飛象，靠的是集團運用過剩資本回購股份，從去年8月中期業首次宣佈回購至今，滙控累升近5成。

中銀則靠出售旗下南商及集友銀行套現，點起升浪，但最重要是集團釋放價值後，可換取阿媽（中行）在東盟地區的有前（錢）途資產。

有銀行家分析，今次中銀改變定位確屬華麗轉身，有脫胎換骨之影響，發展意義及實利價值，遠超當年獲委任離岸人民幣業務獨家清算行的效益，因為清算行帶來的利潤其實並非想像中巨大，反而在擴展客戶網絡及建立關係等軟利益居多，加上過去幾年人幣滙率貶值，跨境貿易結算量相應減少。

但是次中銀放售對本身增值有限的南商及集友，獲利後換取母公司東盟資產，未來只要中銀再揼入資本造大業務量，靠着中行在東南亞市場紮根多年的老本，跑贏其他中資行有先天優勢。

再加上中銀宣佈成立保險國際控股公司，拓展內滲透率仍然偏低的新興市場保險商機，倘日後阿媽再點頭，肯將所持中銀人壽49%股權亦注入阿仔中銀，那麼完成東盟六國資產整合注資的中銀，其區域性地位，應可媲美另一發鈔行渣打在亞洲的氣勢。

如果真心相信一帶一路概念work到，並非假大空口號，基建投資唔會變成一街大白象工程，央企國企走出去真會帶來大茶飯，那麼具備國際經驗兼內地網絡的中銀，可說享盡時機食正條水，持續增長有望貫徹下去而非曇花一現。

未來最大不確定性，應是中銀能否憑複製本港信貸審批、企管合規等標準，駕馭東南亞市場資產質素，確保呆壞賬不會失控飆升；另外就是中銀作為中資行成員，始終會受內地宏觀局面影響的中國風險因素。

但無論如何，月底即將慶祝百年行慶的中銀，最少在慶生前股價表現及營運氣氛上，都較前年3月慶祝在港成立150周年的滙控幸運，當時獅子行股價低迷又受私銀風波困擾，舵手歐智華更要在港主持完典禮後，趕回英國出席聽證會。

記者:劉美儀

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