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觀宏度微:悲觀氣氛短期難扭轉 - 曾永堅

蘋果日報 2008/09/30 00:00


投資市場的氣氛及情緒一旦擺向悲觀或樂觀的方向,短期內皆很難改變或扭轉,只有耐心等候物極必反點的出現。
正如去年第三季,大部份人興高采烈等待中央正式啓動港股直通車,一廂情願地憧憬未來將有大量資金南下,亦即有大批儍瓜替自己的股票接火棒,正是這股有恃無恐的狂熱,把港股的氣氛推向極度樂觀的極點。
相反,目前市場日益加重的恐懼感,卻把港股壓得透不過氣來,投資者的恐懼,說到底亦是建基在資金流向層面,擔心歐美金融體系的危機,進一步導致資金流走。
無可否認,美國金融機構正進行資產「瘦身」,海外資產很多時成為拋售套現的主要對象,但這類型的撤資,並非因港股的基本因素出現結構問題而非賣不可所致。因此,就算港股市場未如很多西方國家般,實施某程度的無貨沽空限制,當港股被套現壓力或投機分子的針對性拋空盤重重壓至低處未算低時,相信中長線投資的資金必定趁機入市執平貨,那些被冠以壞人稱號的惡意沽空者,亦因為被挾的風險增加,市場力量必定迫使他們不敢再作「壞事」!
環顧香港最近十年的淡市,以今次的經濟基礎最為扎實,另外,整體經濟及大部份企業皆未有呈現過度借貸的狀況,對於外圍經濟衰退帶來的負面影響,亦擁有近十年最大的承受能力;不過,正如文章開始所指,市場悲觀氣氛不是三扒兩撥便可扭轉,因應目前市場主流,傾向看淡未來香港地產及經濟表現的環境,建議可買大家樂(341)。首先,市場看淡未來地產及經濟表現,反而有助市場憧憬它同期的盈利能力增長;其次,其Beta值與香港公用股相若,反映抗跌力較佳。
作者曾永堅為證監會持牌人士
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