反彈一個禮拜，港股又跌過，在外圍急瀉下，恒指上周五大跌616點，收報19399。由於短期反彈浪可能告終，現階段只宜吼位開淡倉，本欄會候19550水平沽空期指，中線目標17900，升破19900止蝕。
以波浪理論分析，恒指在08年10月於10676見底，升至去年11月高位24988，其間完成「上升5浪」（3個推進浪和2個調整浪），符合牛市的上升周期；接着由去年11月至今的下跌浪，可視之為「下跌3浪」的A浪，也就是熊市已經開始。
以平均線分析，恒指今年6月9日跌穿250日線後，先後3度欲重返其上不果，至今已兩個多月，以本月9日跌浪最低位計，恒指低於250日線4003點，相差達17.27%。跌穿250日線不一定是熊市，但以今次跌穿的幅度和時間的長度來看，熊市重臨機會甚大。
從走勢分析，恒指於去年11月後已出現浪頂低於浪頂的走勢。去年5月的前浪底18971於本月9日一度跌穿，其後大市反彈，算是險守；今次大市再次尋底，若確認跌穿18971，即形成浪頂低於浪頂、浪底低於浪底的熊市走勢。
恒指上周三反彈見頂後，連跌兩日，失守短期升軌，MACD熊差距再度擴大，形勢不妙。恒指最近由18868反彈至20504，累升1636點，其0.618倍黃金比率在19492，上周五跌至該水平後出現爭持，但技術指標轉壞，此關不易守穩，短期有機會再試前低位18868，若然跌破，中長線將反覆跌向16000水平。