業績是倒後鏡，炒股卻是炒前景，去年風雨飄搖下仍然交到數，固然要格外尊重，今年能否保持亮麗表現，才是股價爆升的關鍵。教育股去年受政策打壓，估值由天堂回到凡間，今年邊隻能保持高增長？魏力睇中了希望教育(1765)。

去年政策所見，阿爺主力整肅的是學前及K12學校，高等院校暫受影響不大，併購亦可繼續進行，故從盈利增長動力而言，買高校股是較為保險。希望教育目前為全國第二大民辦高等教育集團，現營運八間高等院校，去年總收入10.3億元(人民幣．下同)，按年升37%；核心淨利潤3.15億元，增長43%；目前處於淨現金狀態，有利日後併購。

高等教育股增長來自兩方面：內部增長(如加學費、宿費、增加招生)；併購學校。去年希望教育入學人數增14%至8.6萬人，新入學人數飆43%至3.1萬人，破紀錄。本月總理工作報告中宣佈，今年高職院校要擴大招生100萬人，利好今年高等院校招生及學費收入。

併購方面，2017年12月收購托普，對去年業績貢獻頗大，今年已發公告收購貴州大學科技學院，該校目前學生逾9,000人；另已規劃於廣東、重慶、甘肅新建三所學校，助營收保持高增長。綜合券商報告預期，今年希望教育收入及純利分別可錄得27%及43%增長，對應預測市盈率僅15倍，頗為吸引。

筆者為證監會持牌人，持有希望教育財務權益。

魏力
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