中石油（857）配股，沒有認真查問反應，這個行業扮代表的人太多，倒不如直接從市況推敲，真金白銀砌出的走勢不會說謊。
估計反應相當不錯，第一個證據，是期指午市顯著反攻。當時外圍股市只是稍稍好轉，不足以有這樣的推動力，應該是市場眼見反應不錯，所以才掃高期指。第二個指標，則是H股期指的折讓幅度。中石油及中石化（386）在9月內除息，因此9月H股期指正常是大約有20點子的折讓，昨日收市時折讓拉闊到35點子，有15點是反映對中石油股價走勢的預期。
中石油昨天停牌，並不代表計算指數時會以前天收市價6.30元為準，而是需要根據昨天相同組別的股份表現來調節，中石化昨天跌1.5%。H股期指額外折讓15點，顯示市場預期股價會跌6.30元×1.5%+0.075元，即是大約0.15元至0.20元，仍是高於配售價的上限。

配售規模大，筆者很懷疑中石油復牌後能否如此堅挺，而且H股期指深度一般，參考性要打折扣，不過有這樣表現，已足以反映市場氣氛並不差。始終中石油在配股前已轉弱勢，再大跌空間有限，而且配股落實後，沽空活動會收斂，反而會有補倉盤。
一般散戶未必有渠道參與配股，不過配售一般透明度低，還是可免則免。其實不必直接參與，亦可以把握這次配售帶來的機會。集資超過200億元，一下子要消化這樣的供應，一定會累及無辜，所以其中一個策略，是趁機低吸受拖累的股份，形象上愈似中石油壓力愈大，可以這樣選擇，亦可揀選一些一向股價較穩健的大股，昨天這些股份不少也遇上沽壓。
另外一個方法是買入H股期指，現在已是事後孔明，但昨日早上可以自行估計中石油的支持位，以及現貨的沽壓。因為有實盤沽，所以不必太心急入市，可以留待中段才出擊，不過昨日整天H股期指的折讓一直偏低，因此買現貨是較為上算。三言兩語，不易交代這樣的實例，有興趣可以參與聚餐來研究。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中石油（857）股份。