美國聯儲局上周一如市場所料，再度調高利率1/4厘，將聯邦基金利率調升至4厘水平，本港的銀行亦即時追隨調高利率，而且幅度較美國為高，不少銀行將利率調升達半厘。雖然早前曾有些銀行家公開表示，加息不會對樓市構成壓力之類的言論，但部份地產投資者卻對這些言論不太相信，一於用行動來表態，即使蝕數十萬元，也趁「上會」前將樓盤沽售。
日前有些朋友問，假若在加息後引發樓市出現恐慌性拋售潮，會否對地產股構成進一步壓力？
筆者察覺此問題有點次序不正確。事緣股價一向走在事情的前面，正如股市走在經濟之先，而地產股之股價亦走在樓市之先，以新鴻基地產（016）為例，其股價在2003年4月，由低位33.30元，一舉升至2004年1月的高位80元，短短八九個月間，累積升幅已達240%，其間樓市尚未大幅上升，可見新地的股價走在樓市的前面。
同樣道理，新地的股價在今年9月創下多年高位83.55元水平後，便率先到頂回落，其間港股尚未出現10月份的大插插場面，但新地的股價已先行下挫，某程度可謂已預示地產市道的偏軟。
附圖是新地的超長期月線圖，圖中可見，新地在96、97年間的高位為109元，99及2000年間，新地的高位為88、89元，但由2004年至今，不用說100元，新地的股價連突破80元大關也有難度。由於新地是地產股的指標性股份之一，從其股價的高位由97年至今拾級而下來看，近年的樓市「可能」遠不及97年的模樣。

滙控短期阻力123元

此外，圖中可見，自2004年至今，新地多次上試80元大關，皆未能成功穩守該水平，反映80元之上阻力重重。假若稍後有機會再度逼近，宜把握「落車」良機。
至於港股方面，筆者發覺大笨象滙控（005）一反早前跑輸大市的落後走勢，在近期反彈中，滙控是其中1隻率先反彈的股份。滙控早前在10月19日下試120元水平後，便已逐步回升。而早前帶動大市的中移動（941）卻一直下挫至10月28日低位33.50元，才出現較像樣的反彈。同樣地，和黃（013）也是在10月28日才由低位止跌回升。反映在這一round反彈，已再度由大笨象滙控支撐。惟筆者猜測，近日追捧滙控的投資者不知是否因滙控的股息（註：將在本月底除息）的關係，還是這麼早便開始作「聖誕鐘買滙豐」的準備？以走勢來看，若滙控成功突破123元阻力，則可進一步回補124.40-125元間的下跌裂口。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。