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國際視野:美元回升 計算精確 - 王冠一

蘋果日報 2008/08/29 00:00


英國《金融時報》引述《日本經濟新聞》網上版報道,美國投資銀行貝爾斯登於3月中出事時,歐美日等國家曾經商議過攜手干預,又或者發表緊急聯合聲明,以支持美元滙價的可行性,但最終未有成事。
如果大家不善忘的話,必然記得聯儲局於該個周一(3月17日)突如其來宣佈,減貼現率四分一厘,是30年來首次在周末採取行動,同時提供290億美元融資助摩通賤購貝爾斯登,令市場大為震盪。受到美國忽然減息影響,美元兌日圓當日更裂口低開,跌至最低95.76的逾12年半新低。
事後看來,該個周末確實發生了很多不為市場所知的重要大事──如果歐美日央行入市,事態發展可能會是另一個劇本。不過攜手干預並沒有出現,各國反而耐心地等待4月11日的七國會議。會後聲明指,「關注主要貨幣波動過劇,以及其對經濟及金融穩定的可能影響」,又重申,「會繼續密切監察外滙市場,在適當時候攜手合作」,其實已有啓示,便是美國同意會在適當時候讓美元轉強。
3月各國沒有攜手干預滙市,相信是美國認為仍需要弱美元匡扶出口,以免經濟出現技術性衰退。美元直至上月才表演一記精采的鯉魚翻身,則是因為美國退稅支票已寄出,有助刺激消費,支撐經濟增長,而美元轉強亦可壓抑商品價格,紓緩通脹壓力。時間拿揑之準,令人嘆服。當然,美元轉強,亦有形勢配合──美國的不景氣蔓延至其他國家,歐日各國經濟相繼急速放緩,打破「分割」(decoupling)的謬論。
各國干預滙市在近年已甚為少見,因為沒有基本因素配合,刻意去扭曲滙價,只會事倍功半。這從日本在03至04年耗掉3290億美元干預,最終效果仍是差強人意,可見一斑。
至於美元是否已見底,現階段似乎言之尚早,端視美國經濟表現而定。

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