滙控(005)今日公佈業績,大行對其盈利的估計差得很遠,原因是大行也沒有能力預測滙控將為歐債撥備多少,這說明了今日的所謂業績,主動權是企業本身,撥備可多可少,完全由企業高層自己決定,對投資者而言,實在沒多大參考價值,倒是盈利以外的另一些數字更有意義,這也是為甚麼友邦(1299)公佈了一個倒退的業績而股價大幅上升,這使到一些以為盈利倒退、股價必跌的人跌眼鏡。
很多時候,盈利增長的公佈與股價之間並不構成任何關係,盈利倒退而股價可以上升,盈利增長良好而股價下跌的情況也是常見的,盈利始終是過去的東西,而且在相當程度上取決於管理層,投資者更想知的是企業未來的賺錢能力。
油價上升,推高美國通脹的隱憂,奧巴馬也說無能為力,目前奧巴馬的競選形勢還不錯,因此,相信他會對伊朗發動戰爭的機會不高,這也是為甚麼伊朗當美國是紙老虎。
油價上漲,傳統能源如煤價也會水漲船高,煤股值得留意,去年煤股跌幅不少,售(蟹)貨很多,是目前煤股反彈最大的阻力。
既然奧巴馬在選戰形勢有優勢,我估計他今後會採取一動不如一靜的方法治國,對外不發動戰爭,對內也可能收起QE3不發,以免鈔票印多了製造通脹,中國人民銀行決定第二次降低銀行存款準備金率,放鬆銀根,相信也是因為美國的確很久沒有印鈔票了。目前金價再度上升,投機者除了預期歐洲央行會通過長期再融資操作(LTRO)印鈔票,也預期美國聯儲局會印鈔票,搞QE3,如果美國遲遲不印鈔票,金價可能無力再創新高。
阿里巴巴(1688)以2007年的上市價私有化,當年的上市價PE約100倍,上市後股價再升一倍,PE約200倍,是最典型的泡沫,只可惜許多人活在泡沫中,忘了危險。
曾淵滄
大學教授