ETF是否以實物追蹤也是關鍵,以衍生工具或其他方式複製指數表現的ETF(即合成ETF),在股份名稱上會附有「X」,由於以非實物追蹤,較易會出現追蹤誤差,同時有機會涉及衍生工具成本及交易對手風險,與資產淨值(NAV)有溢價或折讓的情況,與指數表現呈現落差,對於A股ETF的相關衍生工具而言,影響尤為明顯。最後就是要留意ETF的流動性,若成交過於疏落,除反映欠缺市場認受性外,也有機會影響到買賣價差,增加買賣成本。
預期內地經濟反彈,人民幣料續升值,有助增加回報,人民幣A股ETF較可取,其中華夏滬深300-R(83188)每年管理費為資產淨值的0.7%,低於X安碩A50(2823)的0.99%,追蹤滬深300指表現,由於該指數的行業分佈較為分散,有助提升A股市場的覆蓋面,雖然有約5%溢價,屬可接受水平,亦低於X安碩A50的逾一成溢價,可候低於25.5元人民幣以下吸納,中線目標價29元人民幣,跌穿24.5元人民幣止蝕。
至於另一隻人民幣ETF南方A50-R(82822),追蹤富時中國A50指數,指數包涵A股市值最大的50間公司,組合中有超過六成為金融類股份,持股雖然較為集中,股價與NAV的溢價亦逾7%,但內地今年料續實行適度寬鬆的貨幣政策,宏觀經濟倘反彈,金融股亦理當受惠,並帶動基金組合的資產淨值上升,建議可於8.8元人民幣以下吸納,上望10元人民幣,跌穿8.08元人民幣止蝕。
黃敏碩(作者為證監會持牌人士)
康宏証券及資產管理董事
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