中美貿易戰上周上演驚心動魄一回，臨門一腳特老仍要刷存在感，指摘《華日》報道完全錯誤，嚇得全世界以為談判再次拉倒，國新辦延至晚上11時召開記者會，剎那間衝突貌似如箭在弦，離岸人民幣和夜期風雲變色，隨著中方和特老先後確認，市場才稍稍平靜，但未來最大隱憂仍是科技戰，就算達成協議，市場也沒特別大反應。

市場早已反映貿戰最壞情況，對於一些受貿易戰波及的板塊，隨着首階段協議達成，有機會趁勢獲得重估。自中美貿戰去年開打以來，重塑全球供應鏈，一些中國廠商資本實力不太雄厚，未能轉移廠房至海外，難免忍痛割肉捨棄部份市場，使龍頭獲得擴充的機會。敏華控股（1999）憑着早年大膽遠赴越南設廠，如今正開始步入收成期，股價有望重振聲勢。

從事休閒梳化生產及銷售的敏華控股，最廣為香港人熟悉是「芝華仕」品牌。公司年中公佈，附屬公司在進口到美國的床墊產品名列在徵反傾銷稅的初步名單，集團雖然強調現時從中國出口到美國產品並不包含在是次反傾銷稅調查產品清單中，同時加速轉戰越南建廠房。

據里昂最新發表的報告指，敏華在越南生產每月逾2,000 TEU，意味達北美一般出貨量逾八成，增長速度快過預期，料有助減輕關稅的負擔。這論調無疑較管理層早前提出明年中才到80%至90%的願景更快。報告續指，大多數供應商退回中國，敏華可藉此搶佔海外業務市場份額，雖然全年計北美銷售有機會按年下跌，但相信下半年將較上半年表現有所提升。

敏華中績收入按年升1.9%，純利為7.1億，按年錄6%增長，毛利率為35%，較去年同期提升2.8個百分點，受惠人工產品及真皮等原材料價格下跌，淨負債比率由6個月前的46%降至37%。有賴逾2億房地產銷售收入，填補貿易戰的冷風。值得留意的是，中國市場收入仍錄得雙位數的增長，線上銷售更急升，內需潛力強勁，只要越南廠房投資期過去，將能實現強勁正現金流。

敏華9月時回購多達6次，涉及逾千萬股，涉資超過4,500萬元，往後股價則是企穩在5元樓上，現水平仍具值博率，可現價吸納上望6.5元。

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