美國聯儲局預期2016年底失業率降至5.6%以下水平，通脹率則介乎1.7%至2%，這是否意味美國已確認未來真的重新進入加息周期？美國加息與否，市場意見分歧，即使聯儲局早已打開口牌，不少人仍認為美國未有本錢加息。首先，我個人認為美國退市與加息，應該是分開來看。眾所周知，QE是一道偏方，目的是增加熱錢流竄，令資產價格上升締造財富效應來刺激經濟，而非直接流入實體經濟。既然美國經濟回到復蘇階段（最低限度從表面經濟數據、美股、美債的表現都顯示出來），收回偏方是合乎情理。

環球資金流影響力大

問題是，美國最擔心是其實並非通脹，而是通縮或滯脹，因為通脹很容易透過加息去調節，但後兩者，經濟學家仍未有一套靈丹去醫治，故美國本身是喜見「可控制的通脹」出現。美國表面經濟數據好像很好，不少大型企業業績理想而刺激股價向上，但正如我早前提及，所謂復蘇不夠全面，繼續維持一個低息環境是有利其產業可持續休養生息。
其次，即使美國通脹率達2%，亦是一個可接受的歷史低水平，適當的通脹往往對經濟發展是好事，以目前美國的形勢，加息沒有逼切性。但為甚麼仍要每次例會都要提及加息準備？目的就是讓市場預期管理，情況就像當日行QE時製造通脹恐懼的預期，令熱錢在環球市場炒一大轉；現在美國製造通脹預期，足以影響QE後的環球資金流，對美國打一場環球貨幣及經濟的戰爭，是一個強而有力的武器。

獨立股評人　陳永陸