昨日有政黨在報章賣廣告，要求政府收農地或提出公私合作增建公屋，似乎目的是希望「政治問題，土地解決」。從政的人思維只有利益，而無視市民對警察濫權及制度公正的訴求，注定逆權運動仍未有平息之日。

勇武派獲得支持，是因為只有更激進的手段，政府才回應訴求，加上警察各式行為「助推」。不過持續衝突，焦點只會逐漸迷失，政府可以重掌主導。

部份人士寄託美國立法制裁高官及限制貿易，但特朗普乃一介商人，著重的是他的選票及中美貿易戰中的利益，香港只是他的一顆棋子。所以，要達成目的，不應只依靠勇武與外力，「和理非」還要思考香港如何影響中國。

香港對於中國的價值，在於其能夠為中國輸送大量外資。這個功能如被取代，今日新疆，明日香港。但幸運的是中國至今仍要靠香港不斷「泵水」，才可支撐其經濟發展，所以中港「攬炒」也是一個籌碼。

中國經濟與樓價及內地房地產公司息息相關。目前內地地方政府負債重，賣地及賣樓稅收成為政府降低負債率的關鍵。不過，近月各大內房商賣樓速度不足，或會浮現債務問題。

以龍頭內房商恒大地產（3333）為例，上半年銀行貸款總額為8,131.7億元（人民幣．下同），平均實際年利率更由去年的7.92厘升至8.6厘，相當於一年要還息近700億元。當中，有超過3,700億元的貸款需要在一年內償還。

企業債高，只要資金流轉夠快，仍然安全。不過公司上半年合約銷售金額按年跌7%，7月及8月分別跌6.5%及3.9%。物業銷售放緩，市場開始擔心其還款能力，結果股價半年不到便「腰斬」。

恒大會否「爆煲」令中國「支爆」，目前仍言之尚早。不過隨著惠譽基於社運因素調低香港主權評級，連帶港府為大股東的港鐵（066）也一併調低信貸評級時，質素更差的內房企業，來港發債的成本或會更高，壓力也越大。

近日內地取消境外合資格金融機構及投資者投資上限，而港交所（388）亦急忙收購倫敦交易所（LSE）。如果套用「攬炒論」，也許中國開始分散風險，循更多來源吸引外資。

留給香港人發動「經濟戰」的時機，似乎越來越少了。

徐風
筆者為證監會持牌人
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