【瞻前華爾街】比特幣將減產 前景如何？（Toby Wu）
蘋果日報 2020/08/24 15:08
比特幣investMAN瞻前華爾街
Toby Wu：近日「比特幣減產」成為網絡熱門搜尋，可見不少人都想捕捉炒賣機會，但現實真有那麼簡單？
新冠肺炎疫情持續破壞環球經濟，但散戶和機構投資者的視線即將被一件事件轉移，說的就是5月進行的比特幣減產（Bitcoin Halving）。
「比特幣減產」是指挖礦產量減半，每當建基在區塊鏈技術的比特幣總數達到21萬個區塊後，挖礦獎勵便會減半。減產在於穩定幣值，進而促進區塊鏈網路穩定。比特幣將在5月進行第三次減產，屆時挖礦獎勵會由12.5個比特幣減半至6.25個。2012及2016年減產時，曾刺激幣價翻倍，投機者今次必然滿有期待。近日「比特幣減產」成為網絡熱門搜尋，可見不少人都想捕捉炒賣機會，但現實真有那麼簡單？
過往減產後11個月才漲價
單從供求角度來看，比特幣減產必會推高價格，不過現實總比理論來得複雜，且今天市況亦與2012及2016年有所不同。當前比特幣的算力（又稱哈希率，Hashrate）為歷史高位；對比上兩次減產，現時每個比特幣的挖掘成本已翻了幾倍。執筆時，比特幣價格在7,000美元水平。每次區塊獎勵減半，挖掘比特幣的生產成本也會攀升，由於第三次減產會把獎勵進一步減半，礦工或要靠賣出比特幣來作資金周轉，從而對市場造成沽壓。
預測歸預測，比特幣價格走向最關鍵還是要看礦工的反應。市場沽壓很大程度來自於礦工，因為他們要靠出售比特幣套現來維持礦機營運。礦工的角色是「只賣不買」，跟交易員「可買可賣」不同。
觀乎前兩次減產經驗，比特幣價格要待減產完成11個月後才飆升。假設今次也一樣，那未來幾個月比特幣價格升幅將追不上挖礦生產成本的上漲，為礦工帶來壓力，並可能導致實力較弱的礦工被淘汰。這對市場來說可能是好事，因為財力雄厚的礦工未必需要出售比特幣，有助減輕市場沽壓。不過，BitMEX研究指出，減產或對算力帶來影響。短期內，比特幣價格將迎來陣痛，因為部份礦工離開了市場，幣價未必如預期般暴漲。但中長線來看，當算力回復正常，比特幣基本面和挖礦生態系統將維持穩健發展。
萊特幣經驗 不升反跌
再看看其他虛擬幣對減產的反應，就知道幣價並非必升無疑。例如地位排在比特幣之後的萊特幣（Litecoin），去年8月減產後，價格在4個月內下跌了近六成，算力也急挫逾三分之二。較近期的有比特幣現金（BCH）和比特幣SV（BSV），前者減產後價格下調了近兩成，後者則跌逾13%，表明這次比特幣減產後不一定大升。
時移勢易，頭兩次減產時比特幣以至整體虛擬幣市場尚未成熟，而這次減產將如何影響幣價仍是未知之數，但不論價升價跌，挖礦奬勵減半，礦工絕對會受影響，幣價走向值得大家密切注視。
Toby Wu
eToro亞洲高級分析師