點股壇：中電不宜期望過高
蘋果日報 2002/02/27 00:00
中電控股（002）於斥資22.7億元回購股份後，又將重建物業所得的全部作為特別股息派息，表現相當慷慨，但也顯得股息政策閃縮，上年只將重建物業所得一半以下派息，看來對股價十分看重。
中電已派3期中期息共1.05元，末期息將派0.44元，另特別股息0.61元，全年股息共2.1元，股價30.8元，息率為6.8厘。
去年中電總盈利72.57億元，每股盈利2.92元，PE10.5倍，盈利包括受管制的電力盈利54.22億元，利息收入0.28億元，不受管制業務盈利3.39億元，重建海逸豪園盈利14.68億元。
中電已派3期中期息共1.05元，末期息將派0.44元，另特別股息0.61元，全年股息共2.1元，股價30.8元，息率為6.8厘。
去年中電總盈利72.57億元，每股盈利2.92元，PE10.5倍，盈利包括受管制的電力盈利54.22億元，利息收入0.28億元，不受管制業務盈利3.39億元，重建海逸豪園盈利14.68億元。
九龍新界售電量只增2.4%，但受法則保障盈利，雖已將超額盈利12億元撥入發展基金，而受管制的電力盈利依然增長5.3%，不受管制業務盈利減少20.4%，包括於亞太區的電力虧損及電訊有關虧損，重建物業盈利增長29.7%，但由於上年需為亞太區聯號撥備達10.3億元，以致去年的增長高達25.8%，若不計撥備，實增6.7%，主要來自海逸豪園的第四、五期主要部分。
本港的電力增長受到限制，盈利將視資本開支而定，估計仍處於低個位數字增長，不受管制的業務，國內的中電國華實施新電費，已轉虧為盈，於澳洲、泰國及台灣的業務可望轉虧為盈，但海逸豪園已售相當部分，今年收益將會大減，今年總盈利減退，已在意料之中。
中電的主要物業已重建完成，雖仍有總部及宿舍可供發展，但面積不過40多萬方呎，且仍未有時間表，至於中電數碼的發展頗為閃縮，目前只限於上網服務，預期仍續虧損。於國內的發展，因重組方案仍待推出，以致暫停，而消息傳來已被三峽電力確定為合作夥伴，仍待證實。
中電改變作風，對中期息不作預測，但基本政策不會改變，根據實際情況派發，當然不能期望股息可以維持6.8厘，相信仍達5.5厘以上，依然是中線以收息為主的對象，但已不能期望過高。