當年今日

點股壇:中電不宜期望過高

蘋果日報 2002/02/27 00:00


中電控股(002)於斥資22.7億元回購股份後,又將重建物業所得的全部作為特別股息派息,表現相當慷慨,但也顯得股息政策閃縮,上年只將重建物業所得一半以下派息,看來對股價十分看重。
中電已派3期中期息共1.05元,末期息將派0.44元,另特別股息0.61元,全年股息共2.1元,股價30.8元,息率為6.8厘。
去年中電總盈利72.57億元,每股盈利2.92元,PE10.5倍,盈利包括受管制的電力盈利54.22億元,利息收入0.28億元,不受管制業務盈利3.39億元,重建海逸豪園盈利14.68億元。
龐大物業收益告段落
九龍新界售電量只增2.4%,但受法則保障盈利,雖已將超額盈利12億元撥入發展基金,而受管制的電力盈利依然增長5.3%,不受管制業務盈利減少20.4%,包括於亞太區的電力虧損及電訊有關虧損,重建物業盈利增長29.7%,但由於上年需為亞太區聯號撥備達10.3億元,以致去年的增長高達25.8%,若不計撥備,實增6.7%,主要來自海逸豪園的第四、五期主要部分。
本港的電力增長受到限制,盈利將視資本開支而定,估計仍處於低個位數字增長,不受管制的業務,國內的中電國華實施新電費,已轉虧為盈,於澳洲、泰國及台灣的業務可望轉虧為盈,但海逸豪園已售相當部分,今年收益將會大減,今年總盈利減退,已在意料之中。
中電的主要物業已重建完成,雖仍有總部及宿舍可供發展,但面積不過40多萬方呎,且仍未有時間表,至於中電數碼的發展頗為閃縮,目前只限於上網服務,預期仍續虧損。於國內的發展,因重組方案仍待推出,以致暫停,而消息傳來已被三峽電力確定為合作夥伴,仍待證實。
中電改變作風,對中期息不作預測,但基本政策不會改變,根據實際情況派發,當然不能期望股息可以維持6.8厘,相信仍達5.5厘以上,依然是中線以收息為主的對象,但已不能期望過高。