今早澳洲中央銀行將會議息，減息0.75厘，把官方息率降至4.5厘是市場共識。如減息幅度與市場預期相若，料對澳元滙價影響有限。近期所見，自中國宣佈4萬億人民幣的刺激經濟方案，及揚言會有多項大型基礎建設出台，投資者便再次盼望國際銅鐵價格可因而受惠。

市場的盼望，明顯使象徵工業用金屬的澳元，近期明顯跑贏象徵農產品的新西蘭貨幣滙價。以10月中為例，當時1澳元只兌大約1.09紐元，但現在1澳元已兌1.20紐元。短短一個多月，相對澳元，紐元跌幅卻達10%。
不過筆者認為，對於中國推出大型基建有助刺激工業用金屬價格上升，從而利好澳元升值，這只是投資者一廂情願的想法。實質上到現在筆者仍未見國際銅價有任何起色。以紐約期銅為例，自今年7月初於407.68美仙一磅見頂後，價格一直下跌，到11月底最低見155美仙一磅；上周五收市價也只為162.35美仙，從低位升幅不足5%。
銅鐵主要用於建築業，需求是世界性的。但現在所見，美國地產商已大幅減慢建樓，歐洲的情況亦相若，就連中國國內的房地產市場也放緩了不少。在這種情況下，單靠中國政府推出大型基建項目，又是否足以推動國際銅鐵價格上升，從而為澳元帶來支持？對於這點筆者實在存疑。
所以中國推出大型基建，極其量只能穩定國際銅鐵價格，免於進一步下跌，但能否推升銅鐵價仍有待觀察。對於澳元滙價，最有效令澳元上升，當然是工業用金屬價格上升帶動，但短期可能性不高。

至於另一有機會支持澳元滙價的，是整體美元下跌。近期美國接連推出刺激經濟方案，每個方案規模以數千億美元計。市場上有投資者開始擔心，美國為支付這些方案，可能被迫增加貨幣供應從而不利美元滙價。如有關憂慮成了市場上廣泛共識，屆時美元整體滙價一旦下跌，便可為澳元帶來支持。料澳元於60至70美仙間上落。

溫灼培
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