看年報是股票分析內基本分析的一部份，與看圖表的技術分析不同，基本分析讓我們知道一間公司是否有投資價值，至於買入及賣出的時間，技術分析較為有參考性。買股票即是參與一盤生意，兩種分析都有其重要性，如果只着重看圖表，是炒賣多於長線持有，固然是投資的一種形式。如果是長線持有的話，多看年報是利多於弊。
繼續以大家樂及大快活去分析，兩間都是零售的快餐集團，每天收取大量現金，這是零售業吸引人之處，因可改善現金流去支付各樣的費用及薪酬。而在年結後更要支付股息。大家樂及大快活在2007年分別支付約2.3億及5100多萬的股息，而在年底時的現金水平為5億多及1億多。股息佔現金比率為42.1%及44.3%，支付股息是要有相當的現金水平。當然支付股息時的現金水平與年結時有所不同。

善用現金支付開支

大家亦可以參考現金佔總資產的水平，大家樂是22%，大快活是19.9%，基本上是差不多。現金太低可能會帶來無必要的借貸，現金太高會放棄一些高回報的投資項目，因為現金是很低回報的資產。
還有一點是現金可以支付行政使費及銷售成本多少天，大家樂在2007年的行政使費及銷售成本為34.7億，平均每天是952萬。以現金水平5億多，可以支持57.5天。相比之下，大快活在2007年的行政使費及銷售成本為11億，平均每天是300萬。以現金水平1億多，可以支持37.75天。大家樂佔了相當的上風。

收入只等如應收賬

我在4月底時分析過佐丹奴及思捷環球的應收賬周轉率，即是把應收賬轉回現金的速度。如果企業的顧客是普通的零售顧客，應收賬周轉率未必是有效的數字，因為企業本身是收取現金作為收入。上次提及收入不一定等如收取現金，在公司的賬目上，只是叫應收賬。應收賬可以收不到。因此把應收賬變回現金是很重要的課題。

香港浸會大學會計及法律系講師李兆波
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