內地擬調整消費品進口關稅及消費稅，特別提及化妝品及服飾，今日本港多隻零售股全線受壓。野村發表報告，指內地現時售賣的外國品牌化妝品，普遍較香港及全球免稅店貴30%至50%，當中差價主要包括：
1. 進口關稅約6.5%至10%；
2. 增值稅約13%至17%；
3. 消費稅約30%。

該行認為，即使進口關稅全面撤銷，但部份稅項仍然存在，只要這些消費稅項沒有取消，香港及其他亞洲地區的化妝品仍會較內地平宜30%至40%，尤其是韓國牌子的化妝品，因單價較為低，故即使內地完全取消消費稅，對產品的需求影響有限。

野村同意，內地新的稅務政策對香港零售商整體而言屬不利，因香港商品的價格優勢會被削弱，不過該行相信消費者對於產品安全及質素的關注，仍會令一些內地旅客，繼續選擇在香港購買消費品。

該行認為新政策會對以下零售商有負面影響：1.化妝品股莎莎（178）、卓悅（653）；2.服飾股佐丹奴（709）、包浩斯（483）；3.超級市場及日用品零售商；4.手錶及珠寶商周大福（1929）、六福（590）、周生生（116）、東方錶行（398）、英皇鐘錶珠寶（887）及亨得利（3389）。