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【美國議息】美息來襲!港滙首當其衝 港息幾時追加?

蘋果日報 2017/06/14 16:28

港元美元黃元山王良享美國議息陳少平

【新增圖片、港滙指數】
美國聯儲局6月加息在望,市場也聚焦儲局今年下半年息口看法,以及會否披露縮減資產負債表的路線圖。綜合銀行家與經濟學者意見普遍認為,香港游資仍然充沛,估計本港非按揭息率短期內未必跟隨美國追加。隨港美息差擴闊,令套息交易有利可圖,港滙遭突襲,衝擊7.85弱方兌換保證,本港市場面臨走資風險憂慮重燃。

據聯邦利率基金期貨顯示6月加息機會率為100%,市場預期美國加息最少1/4厘,聯邦基金目標利率將調高到1厘至1.25厘區間。大家也聚焦儲局今年下半年息口看法,以及會否披露縮減資產負債表的細節。

美國本次加息週期由2015年12月起步,累計加息3次,合共加息0.75厘。在聯系匯率制度下,美元和港元掛鉤,美國加息固然牽動港息上升。儘管本港銀行業仍按兵不動,維持最優惠利率不變,金管局則在今年3月調高基本利率至1.25厘。

星展香港財資市場(大中華)董事總經理王良享稱,美國加息將令港元轉弱,主因港美息差擴大,令買美元、沽港元的套息交易加劇。港滙周一曾失守7.8兌每美元水平,觸碰7.8008,為去年2月初以來最低。截至周三本港下午約5時,港滙最弱曾見7.8007,逾16個月低位,最新報7.8000兌每美元。

港元趨弱,有投資者擔心港滙若觸碰7.85弱方兌換保證,美國加息及部署縮表,引發香港走資危機,甚至重演98年金融風暴期間1個月港元拆息攀升至20.32厘的恐慌市況。王良享表示,98年亞洲多國沿用固定匯率制度外,也沒有應對美元急升的準備,當年借入美元的銀行和金融機構「一鋪清袋」。現時香港和其他國家已採取浮動滙率制度,同時本港銀行體系資金仍充裕,港元拆息急升到雙位數水平的機會低。
中銀香港投資管理總經理陳少平指,港元拆息與美元拆息走勢背馳,1個月港元拆息(Hibor)今年初見0.74厘水平,惟近日回落至0.36厘。1個月美元倫敦銀行同業拆息(Libor)則持續上升,近日則企穩1.12厘水平。

陳少平稱港美拆息走勢背馳現象,反映本港流動性仍然充裕,銀行體系結餘近2,600億港元,因此本港銀行業暫無逼切的加息壓力。陳估計香港最優惠利率短期內未必追貼美國息口,即使本港銀行吸納存款增多,但市場缺乏其他港元資產作配置。

中大全球政治經濟碩士課程講師黃元山表示,儲局落實加息和縮減資產負債等逆QE(量寬措施)為市場帶來不確定性,卻毋須過份悲觀。儲局今次為被動式縮表,儲局停止將到期國債和按揭抵押債券(MBS)回籠資金再投資,較儲局將持有國債和MBS主動向市場沽出的影響較低。另外,黃元山又指投資者早已預期對儲局加息和部署「縮表」,預期美元滙價急升一至兩成機會微,不會重演兩年前儲局主前席伯南克預告收水,重挫新興市場貨幣市場,令資金急劇回流到美國市場。

黃元山指美滙指數難突破100關口,主因美國通脹仍未達標,新增職位只屬低薪低技術工作,預期美國收緊貨幣政策進程只會「有遲冇早」,本次加息有機會較2006年和1994年更長。王良享也認為儲局加息與「縮表」不能過於進取,儲局也未必能夠如94年加息周期般,具備調頭減息空間,因此儲局今次加息和「縮表」周期歷時更長。
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中大全球政治經濟碩士課程講師黃元山指美國通脹未符預期,美滙指數難突破100關。
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中銀香港投資管理總經理陳少平,港元拆息及美元拆息背馳,本港銀行業未必有加息壓力。
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星展香港財資市場(大中華)董事總經理王良享稱,美國加息將令港元轉弱,套息交易轉為活躍。
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美國加息前夕,港滙趨弱,一度失守7.8兌每美元水平。