「聖誕鐘、買滙豐」的時候又到了，根據往績，滙豐控股（005）在年底的表現往往能跑贏大市，究其原因，可能是市場在年底前，傾向將資金流入業績理想及派息穩定的銀行股身上。現時，與滙控掛鈎的衍生工具主要為傳統認股證、盈息認股證和股票掛鈎產品（ELI）3種。它們雖同為衍生產品，但風險回報各有不同，正好切合對正股表現看法不同的投資者。筆者嘗試簡單分析，並提醒讀者一些需要注意的地方。

傳統認股證
倘若投資者對滙控走勢極為樂觀，大可把握其價格可能出現的短期調整，趁機購入相關的認購證，從而達至「刀仔鋸大樹」之效果。目前市面可供買賣的滙控認購證有22隻之多，投資者應如何選擇？筆者建議避免買年期太短的股證，特別是長假期將至，時間值消逝對股證價值的影響不可忽略。投資者可考慮選擇年期較長，並稍為價內的股證，如9434或9545。

場外ELI部署更靈活
9434將於明年5月到期，仍有約半年的交易時間，時間值對股證價值的衝擊相對較低。同時，按照其行使價85.5元及滙控在12月13日的收市價計算，現約為3%價內，有效槓桿8倍，可說是攻守皆宜的選擇。