前兩天我重複指出，在滬綜指大幅上升的背景下，恒指升幅微不足道，反映港股正面對一股造淡的壓力。這股壓力昨午爆發，恒指一度低見24576，引發一些斬倉活動，斬倉後才逐漸收復失地，最後收市時僅下跌3點，跌幅也算是微不足道，也就是說，連續三天，恒指收市時原地踏步，變化不大。
這是相當罕見的，因為滬綜指在過去三天都大幅上升，昨日升幅達1.37%，創15個月新高，恒指與滬綜指如此背馳是相當耐人尋味，是大戶刻意壓價、震倉？還是因為有人擔心香港的政局？我相信大戶壓價低吸，震倉的可能性比較大，散戶見恒指25000數次升上去後再跌下來，手上股票已有賬面利潤者會急於套利止賺，大戶就順勢震倉。

買地考發展商眼光

市建局觀塘地招標，由信置（083）佔九成、華置（127）佔一成的財團投得，據說是低價中標。所謂高價低價，不能以今日的樓價來比較，因為地皮變成現樓，需時至少五年，五年後樓價是不是還能維持這個水平？目前樓價高是因為數年前土地供應少，現在政府大量供應土地，數年後樓市供應多了，樓價必然受壓，因此過去一段日子，樓價與地價背馳是正常的。對地產商而言，從買地到賣樓，時間很長，風險也不小，對地產商而言，是眼光的考驗，地產商買地與我們買股票一樣，得預測未來走勢，且難度更高，許多人看到地產商發大財，以為當地產商是很容易的事，人人想當地產商，因此今時今日內地至少有一萬家地產發展商。

曾淵滄
大學教授