上周港股終於出現輕微回調，恒指全周下跌0.78%，是連升7周後首個星期錄得跌幅，但大市回調只是輕微獲利回吐，1%的跌幅，比9月初以來的15%升幅算是相當溫和。
筆者相信熱錢依然看好亞洲新興市場，港股在整固後應會更上一層樓，加上美企第3季的業績公佈大都符合甚至乎優於預期，短期內大市應該不會太弱。
資金雖從急升的藍籌股撤離（因此恒指下跌），但個別二三線股份或板塊則屢創新高。當中汽車股如華晨中國（1114）和東風集團（489）等，及筆者鍾情已久的珠寶板塊如周生生（116）及六福集團（590）都表現強勁，先後突破主要阻力位並創下歷史新高。雖然這些珠寶股今年已錄得巨額升幅（周生生漲123%、六福升202%），但現時估值仍不算非常昂貴，周生生往績市盈率為20倍而六福則是18倍。

高端消費品受惠放水

展望明年，兩股如能夠交出20%的按年增長，則PE便會降至14至16倍。比一眾內需股如百盛集團（3368）、金鷹商貿（3308）、安踏體育（2020）、中國利郎（1234）等仍有很大的折讓。
隨着QE2勢在必行，在央行越印越多銀紙時，一眾極高端消費品從香港豪宅、頂級紅酒或虛無飄渺的藝術品，價格不斷創新高，相信保值力極高的珠寶首飾亦會大大受惠，所以周生生及六福可繼續看高一線。
在資金市中，不少前輩高人教落「升市莫估頂」。這兩隻股票既然俱創新高，往上「炒」亦沒有蟹貨或阻力位，因此筆者會繼續長線持，直至基本面出現變化，或者新一次的金融危機重現。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
筆者或相關人士持有上述公司投資工具
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