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立論:一股都冇 如何是好 - 林少陽

蘋果日報 2018/01/24 00:00


周二港股再創歷史新高,恒指升幅逾500點,月初至今累計升逾3,000點,日均成交金額已貼近2,000億元,的確是有點熱鬧過正常的水平。
翻查過往多年港股紀錄,每逢港股單月波幅超過3,000點的月份,下個月的低位,有很大機會起碼較當月高位低超過1,000點。由於本月(及本年)首日開市是裂口高開,而且至今仍未填補年線圖上的裂口,本月至今波幅是2,902點。本月尚餘5個交易日,如無意外,本月波幅超過3,000點幾乎成為定局。
讀者有所不知,自2009年初至今為止,每逢港股單月波幅超過3,000點的日子,下個月的低點較當月高點低至少1,121點(2009年8月),最多更是翌月低位較當月高位大跌5,809點(2011年9月),平均跌幅3,487點。
筆者做完統計之後,自己都被這麼大的下月跌幅嚇了一跳。畢竟,統計數字不是真正的科學,不過是歷史紀錄而已。何況,筆者引用的數據,亦只不過得11個數據點而已。如果再將數據往前推,自1990年初至今,歷史上曾出現過24次單月波幅超過3,000點的月份,翌月的低位平均波幅高達3,924點,惟當中曾有兩次是翌月低位跌幅少於1,000點的,分別是2007年的9月及10月,而該兩個月的最後一個月,正好是港股過去十年屢攻不破,剛剛被衝破的31958點前歷史高位所在。
入市不應急於一時
因此,除非港股現正處於異常瘋狂的大牛市末段,否則至今仍然未入市的投資者,本欄當下的忠告是:既然連續兩年的升市都錯過了,那就不要在目前牛氣衝天的市況之下,才來趁這趟渾水了,如果下個月仍未能出現一個較為像樣的調整,即使錯過了,只要能多忍受兩三個月,就會知道,那其實一點也不會覺得太過可惜。多年投資經驗告訴我,對於滿手現金,一股都沒有持貨的投資者來說,現在肯定不應急於一時大舉入市。
假如讀者仍然(或者是終於)認同筆者過去近兩年的市況觀察,相信這個牛市仍然有排都未game over,又同時仍然一股未買的話,頂多亦只能在現水平淺嘗一口(例如投入原來打算入市資金的10-20%)。
投資是沒有捷徑的,新手亦不免要交一點學費,最好的學車時間是大市交投低迷估值便宜的時候。如果仍然抵受不住升市的誘惑,最好是有紀律地設定一個最高的試盤金額,即使在這輪升市中賺大錢,亦不要貿然加注,直至下個熊市,股票乏人問津之時,才大舉入市。這樣的話,相對在今次牛市所學到的寶貴經驗,新手所交的學費,應該會是物超所值的。當然,最好的經驗,仍然是新手在第一次大牛市中,狠狠地輸一鋪,這樣才能在下一個牛市中,真正的成長。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出