冠君產業信託基金（2778）在上月底以每股5.1元招股上市，惟甫上市便即跌破招股價，跟着股價拾級而下，「暫時」最低曾跌至3.725元，至今累積跌幅已達2成多！
冠君上市隨即插水，可謂首隻打破近數月認購新股「必賺」的神話，相信此事會令不少投資者在認購新股時更冷靜及審慎，無理由成日做羊牯，同時亦會為近期熾熱的新股市場降溫。筆者認為這實屬好事，因為大家可趁機買些平貨（新股）。早前當市場對新股極之瘋狂時，基本上新股不容易抽到，即使抽到，也像「施捨」般給你一兩手，不知要來做甚麼。欲在上市後吸納，但股價卻已較招股價飆升了3、4成，賺得唔多而風險卻不少，與雞肋無異！故此，正好趁近期新股熱降溫，慢慢找些優質新股。
筆者一向對那些上市未夠半年，但快將屆半年的新股較有興趣，即上市僅4、5個月的新股（尤其是低於招股價的新股）。由於不少新股上市前，也會引入一些策略性股東，以壯聲勢，這些策略性股東往往會有大約半年的禁售期（註：有些禁售期可能長達一兩年不等），因此在禁售期內，這些策略性股東理論上不可透過「正途」將股份減持（至於有沒有不「正途」，就唔知道啦），故此，禁售期間，即使股價飆升，對他們來講也只是「紙上富貴」，沒有「真錢」落袋。可是在禁售期屆滿，他們便鬆綁，可以隨時沽售。

潛水太深神仙難救

從陰謀論角度來猜測（事先聲明，只是猜測），做得策略性股東，當然有番咁上下，斷不會是一般散戶，他們欲在禁售期後沽貨，當然是希望可以獲利回吐，最少都唔希望輸錢。既然如此，禁售期過後，其股價若遠高於招股價，當然問題不大，但假若其時股價仍低於招股價，他們便可能（僅是可能性推測）會想想辦法，令股價上升，至少都不要「潛水」，最好「浮」上水面一些，可以獲利回吐。惟大家宜注意，若其時股價較招股價低很多，則「神仙都難救」，即便大戶也不容易將它推返水面之上，只可將股價推高一些，減低虧本的幅度，因此，大家切勿單以招股價來作這些潛水新股的上升目標。
根據研究資料顯示，若以新股上市後首12個月的每個月平均表現來看，新股在上市第6個月，其股價的「平均」升幅一般遠超其他11個月份。反映新股在6個月份的表現相對較佳。故投資者不妨略加留意那些上市尚不足6個月的新股，尤其是仍在潛水的，當然「潛得太深」的便要小心啦！
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士