一日悶戰之後仍是方向未明，其實依然留在市場中，大部份都是經歷海嘯證明的絕世高手，所以炒賣的難度越來越高，逐漸會有一批人跟不上市場的技術水平知難而退，平均成交一定逐步向下。
估計交易所不會坐以待斃，等阿爺救命開放直通車不切實際，不經不覺等了年半音訊全無，另一條出路是以紐約交易所作為借鏡，全力發展ETFs。
A50（2823）近期紅遍股場，盈富（2800）及H股ETF（2828）亦一向有捧場客，其他產品暫時未成勢，要似美國五花八門，商品、股票指數及外滙，又長又短又槓桿，看來是漫漫長路，畢竟香港交易時段是在亞洲，商品外滙主要波動時段是在歐美，時間上先天不足無法補救。

可取代熊證地位

不過推出以上三大王牌的逆向ETFs則有可為，買逆向ETFs的好處，是不似沽期指有機會輸無限，逆向ETFs亦不似熊證或Put輪有時間限制，所以一定有市場。美股市場近年由ETFs主導發展，主因是ETFs可以用注碼控制風險，方向易明又好炒，在香港有了A50的成功先例，帶旺其他產品並不困難，逆向ETFs尤其迎合市場，不少散戶都為造淡途徑傷腦筋。
這個發展方向一定可以壯大交易量，最近聽聞有網上經紀鬥到5元一個交易，有ETFs配合之後，交易所變成正牌賭場，屆時一萬幾千元的即日鮮可能大行其道。現時的缺點是ETFs只能買升，有齊買跌之後應該可以取替熊證的地位。
拯救交易量不是問題，但賭場化的發展，則會進一步邊緣化中小企，即是細價股，因為炒賣功能被這些ETFs所取代，正如美國有兩三成交易已轉移至ETFs之上，還有上升趨勢。最終這些中小企想透過股市集資恐怕會越來越難。交易所上市之後，牟利和社會責任之間是要取得一個平衡，估計將來會大力發展ETFs，結果凸顯出這個矛盾的社會代價。

作者黃國英為證監會持牌人士
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