港股2月份顯著上升，恒指2月底收報21680點，全月上升1290點，升幅達6.33%；國企指數2月底收市報11827點，全月上升528點，升幅4.67%。根據過往經驗，港股於3月業績公佈期過後，利好消息盡出，巿況多數偏軟，今年港股能否打破這個傳統呢？
美國聯儲局主席伯南克暗示短期內推出第三輪量化寬鬆貨幣政策（QE3）機會不大，促使資金大舉拋售黃金和歐元，黃金單日跌幅高逾5%，一度影響了環球金融巿場的投資氣氛。由於歐洲央行次輪三年期長期再融資操作（LTRO）的額度高達5295億歐元，高於巿場原先預期的約4800億歐元，可見歐央行積極向巿場放水，巿場上流動性相當充裕。再者，美國聯儲局短期不推出QE3，中國在通脹受控情況下還是有機會繼續調低存款準備金率增加巿場上流動資金，以免中國經濟硬着陸。
由於對歐債疑慮降低，風險胃納提高，美國10年期國庫債券息率已重上2厘，顯示資金從債券巿場流往股票巿場。故此，環球股票巿場走勢仍趨向反覆上升。以往公佈業績期過後，港股通常出現調整。不過，筆者認為今年的情況或會有所不同。目前，恒指成份股普遍估值不高，像滙豐控股（005）即使業績略遜於巿場預期，也不會對股價構成太大壓力；相反，一旦像思捷環球（330）和恒生銀行（011）業績優於巿場預期，股價則可望大幅反彈。
筆者認為恒指成份股在業績公佈後跌幅有限，不排除個別恒指成份股業績和派息理想而被推高。3月份期指轉倉安排對後市走勢有一定啟示，投資者把恒指壓回至21100至21300點才進行轉倉，令好友在3月份有水位防守。筆者維持只要恒指企穩250日線（約20904點）之上，仍有條件反覆上試高位。