筆者一向頗有興趣閱讀歐美傳媒有關本港上市公司的報道，因為它們的觀點，經常與我們熟悉的有一定分別。日前美國財經周刊《Barron's》介紹一間專門研究東南地區股份的獨立投資研究公司，即不屬於任何一間證券行或投資銀行的研究公司，該研究公司名為RiedalResearchGroup。
在Riedal近期建議吸納及沽出的眾多東南亞股份當中，剛巧有一間中資股是建議吸納，及一間國企股被建議沽售，正好與大家一談。
這次Riedal建議吸納的中資股為中國網通（906）。Riedal在北京的分析員察覺，中國北方各省的電訊及寬頻業務增長頗為平穩，網通一直被市場低估，尤其是它在中國北方及北京的寬頻業務，Riedal指出，這方面的業務增長被不少投資銀行忽略了，他估計，隨北方的寬頻滲透率不斷增加下，日後網通在這方面將扮演一頗重要角色（It'sagreatplayonincreasingboardbandpenetrationinChina）。
至於Riedal建議沽售的國企股為南方航空（1055），雖然南航的載客量及營業額均有極之強勁的增長，但其經營成本之增幅更加快速，嚴重影響其盈利。此外，除了大部份航空公司皆要面對的原油價格大幅飆升負面因素外，南航在公司管理方面亦不太理想（Poormanagement）。Riedal毫不諱言地指出，隨着中國進一步開放，南航未必可抵受日益激烈的競爭（Wedon'tbelieveitwillsurvivethegrowingcompetitionintheairlinemarket,followingliberalization）。

網通有注資概念

看罷Riedal的建議後，筆者察覺可能是競爭異常激烈及管理質素平平等因素影響下，雖然南航、東航（670）及國泰（293）同樣面對油價上升因素，但國內的兩大航空股，它們的股價表現，在過去一年皆雙雙跑輸給國泰。
至於國內4大電訊股，當中可能近期中國移動（941）的股價表現太突出，蓋過了其他股份之光芒，令部份投資者忽略了網通。
附圖是國內4大電訊股在過去6個月股價之表現，圖中可見，中移動可謂遠遠拋離其他3股，但網通的表現亦相對不俗，即使近日聯通（762）及中電信（728）的走勢反覆偏軟，但網通仍能持續企穩。當中原因，相信是在估值及基本因素方面，網通相對較中電信及聯通為佳。同時，市場亦預期下半年網通有機會獲母公司注資等利好因素所致。
電郵：[email protected]

作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。