納斯達克指數，在過去數個交易日明顯回調不少。18年前，即千禧年的3月10號，納斯達克指數真的見當時的頂，5048.62。往後一年多，科網股爆破，2001年的911恐怖襲擊事件，確實把美國三大指數破釜「沉底」。911難以預料，是災難性事件。在2018年2月，商品大王羅傑斯Jim Rogers名正言順變了「末日博士」，說到股市大災難來臨這「理論」，近日又重複地說出來。數年前也有地產跨界別人士說到細價樓爆煲論，結果香港樓越升越貴。跨界別人士涉及財仔、發展建築不同領域，自己是既得利益者。當球證、落場打和主辦機構也是「自己人」，可讀性自然低。
羅傑斯落腳新加坡，經常在大陸穿梭。他說到美股將會有災難性回調。究竟是多少百分比的調整？我還未見得到。羅傑斯願投資中國及俄羅斯也不投資美國股票，甚至放棄歐洲最大的市場德國，我認為見仁見智。
他對美國股票所持的負面態度，筆者難以認同。在「技巧為本」的操作世界，已不是「齋買升」那麼簡單。市場過去數十年變化極大，在對沖基金的領域，技巧為本策略也變得更廣更闊，不可能一成不變，太有立場。

議息日子市場極波動

把話題延伸，談到「壓縮性」時間操作。聯儲局主席鮑威爾新官上任三把火。第一次對美國的加息決定及解話，為市場帶來了震盪。很多時FOMC議息決定前，指數極為波動，消息公佈後指數（i）先抽升、（ii）鮑威爾解話時指數速回吐，指數再向上找支持位。議息的日子，市場極為波動，也是「事件主導」的進場考慮因素。由於交易時間極短及壓縮，中長線的順勢而行交易模式起不了作用，倚靠的很多時是過往的交易經驗（trading memory）。在一日也嫌長，走進高頻交易的世界，「分拆」交易天數個時段，某股票、期貨或期權的成交量甚為重要。
John Murphy的《Intermarket Analysis》，不是純技術分析著作，出版多時，值得參考。要看以往的免費資料數據，tradingphysics.com是免費的，是不二之選。深度的圖表分析，當然要看彭博資訊。還有，4月28號星期六，筆者會在HKU SPACE有一整天的「投資工作坊」，探討不同的對沖策略及資產保衛戰。有興趣可與我電郵聯絡。
Happy trading!

錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出