認股證價格的高低，其中1個影響因素，就是正股股價波幅。原則上，正股股價波幅愈大，其相關認股證價格就會愈高；相反，正股股價波幅愈小，其相關認股證價格就愈低。這個關係，無論是認購證抑或是認沽證，都同樣有效。
大價股買賣價位收窄之後，對於認股證價格，會有甚麼影響呢？以滙控（005）為例，過往每個價位升跌是0.5元，以10份認股證對1份正股計算，每份股證價格變動若要100%配合正股，便要改變0.05元。
如果認股證本身是細價輪，例如輪價在0.25元以下，那麼每個價位只是0.001元，正股價位跳一格，便相等於認股證價格移動50個價位。
因為認股證及正股所處的價位系統並不相同，所以時常出現一些批評，說認股證莊家擘價過大，利用過闊差價去牟取暴利，有「搵笨」之嫌。當新價位系統實施之後，滙控每個價位只是0.1元，那麼沿用上例，認股證價格只需跳動10個價位，便能夠配合正股的價格變動。
大價股價位制度的改變，有好亦有壞。以往滙控每口叫價是0.5元，所以價格波動會大些；現時每個價位只是0.1元，股價跳動的波幅便會收窄。

理論影響應負面
正如前文所述，波幅愈小，對於認股證價格的影響愈負面。無論對於認購證還是認沽證，結果亦是一樣。
不過理論始終是理論，大價股收窄價位之後，有可能刺激正股交投量，而交投量愈大，有可能會增加正股股價波幅。所以大價股價位收窄之後，最終對認股證市場有怎樣的影響，要觀察多一會才能知曉。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授