美元強勢持續了一段頗長的時間，但有分析員開始對美元的強勢感到懷疑，尤其是不少分析相信，美國聯儲局將會在明年第1季暫停加息，美元的升勢將會隨着美息見頂而結束。
美元近日的升勢，是否單由美息走勢所主導？我認為這似乎只是投資者一個藉口而已。因為支持美元上升的因素十分多，所以就算美息真的在1月見頂，美元亦未必會顯著回落。
市場過去一直對美元存有戒心，主要原因是擔憂美國雙赤長遠可能會對美國的經濟帶來嚴重問題，尤其是在九一一事件發生後，美國的安全問題一直是投資者關注的重點，令美元傳統的資金避難所角色逐步褪色，市場對美元資產亦一度出現信心危機，在種種因素拖累下，美元去年的表現的確差強人意。

經濟增長勝歐洲

不過，隨着美息持續上調，加上美國經濟復甦速度較歐洲為快，令投資者對美元資產重新留意起來，這可以從美國上月公布9月份資本淨流入高達1019億美元的歷史新高，便可以反映出來，而有關數字更足以彌補美國當月661億美元的貿易逆差。
由此可見，美國的雙赤問題，尤其是貿赤問題，其實已有逐步解決的迹象。至於美國的財赤問題，其實亦隨着美國第4季經濟錄得不錯增長而有所改善。
事實上，美國令人鼓舞的經濟表現，正正和歐洲緩慢的經濟增長速度形成強烈對比，難怪當歐洲央行在前周宣布加息1/4厘後，即使歐洲央行行長特里謝及其他央行委員即時表態謂無意在未來持續上調息率，但仍未能平息區內各財長的憂慮，包括盧森堡、比利時及奧地利的財長先後表明立場，希望歐洲央行不會作進一步加息，以免影響歐元區經濟復甦的步伐，由此亦印證歐洲現在的經濟是如何疲憊。
其實從投資角度分析，就算真的覺得美息即將見頂，但考慮到歐元息口同樣不會在短期內大幅上調後，美歐息差其實並沒有收窄，只是不會進一步擴闊而已，這不應對美元表現帶來太大的打擊，反而由於美國經濟增長仍然處於強勢，歐洲經濟則未見明顯起色，所以就算美國聯儲局暫停加息，亦只會對美元帶來短暫的壓力，但長線而言，我相信歐元仍有機會失守1.15美元關口，並進一步下試1.12的水平。
陳永陸