受惠於市場持續憧憬環球貿易好轉，美股在聖誕節假期後再創新高。除了因為中美貿易談判有利好消息外，主要股市指數也受惠於數據顯示美國假日零售銷售強勁。

就業市場強勁 支持消費市道及企業盈利

目前，美國經濟增長領先環球成熟市場經濟體系。當地就業市場表現強勁，現時失業率跌至近50年來低位。由於美國經濟由消費主導，當失業率處於低水平以及工資持續溫和增長，利好當地消費支出之餘，亦有助推動整體經濟增長。

在環球一百強企業之中，有超過一半是美國企業（圖一）。過去幾年，美國股市表現一直領先全球。展望未來，我們預期聯儲局維持利好的政策環境，有助美國經濟增長維持與目前相若的水平。在就業市場穩健的支持下，有望持續促進個人消費及經濟活動，利好企業盈利穩定增長。前瞻2020年，我們認為美國企業的盈利前景仍然亮麗。即使外界憂慮貿易緊張局勢或其他因素或會令經濟增長放緩，然而2020年美國的企業盈利仍有望錄得接近雙位數增長，不單高於2019年的水平，更與2008年大跌40%的情況截然相反。在強勁的盈利支持下，相信美股可繼續提供增長機遇及相對穩定的股息收益。

美國債券息率較吸引

另一方面，面對貿易爭議、經濟增長前景不確定等因素，被視為「較低風險資產」的美國國庫債券，亦可以提供作為環球資金避險港的作用。從收益率的角度來說，美國債券的收益率仍高於大部分成熟市場（圖二），相比於接近零甚至負數的情況，美國政府債券顯得較為吸引。至於風險較政府債券為高的美國高收益債券，亦仍然提供吸引的收益水平，而違約率維持偏低。

如果投資者想涉獵美國資產市場但又擔心投資風險太過集中，可以留意市場上一些股債兼備的基金，當中有些着重於資產的派息潛力，有助增加投資者的現金流。與環球其他成熟經濟體相比，美國經濟及市場表現強勁而穩健，加上企業具備甚佳的盈利能力，利率環境向好，相信可為投資者在2020年提供不錯的機遇。

歐維鈞
滙豐環球投資管理高級市場策略師

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