當年今日

投資智慧:新輪章程含不確定數據

蘋果日報 2002/01/25 00:00


昨日我們談及荷銀發行的滙豐認沽證章程,今天繼續。通常在章程之中,有一些東西是不能確定,為了使投資者能夠區別這些數據,這些未能確定的資料通常會用線括起來,例子之中,荷銀認沽證的易變資料包括:

行使價隨參考價而變
上市日期:2002年1月28日(發行日是2002年1月21日,因此在章程出街之後一星期,備兌證才上市,兩者相距日子會因不同備兌證而有異)。
到期日:2002年9月18日(由發行日起計,這隻滙豐認沽證的壽命約有8個月)。
參考正股價格:88元(這個參考價是指假設滙豐(005)股價在88元作為備兌證其他數據計算的參考價)。
行使價:83.6元(參考價的95%)(特別的是,備兌證的行使價並不是訂死的,而是按照參考價88元來計算。行使價是一個相對的水平,此例是95%,因此88元的95%便為83.6元,亦即章程之中參考行使價。但最終備兌證的行使價是多少,是要看發行日備兌證所代表正股的收市價是多少。假設滙豐收市價為100元,那麼最終備兌證的行使價便為95元,即正股價格的95%。)
因為章程中的行使價是相對的,因此在備兌證發行當天,正股股價可能會很波動,除了與備兌證的對沖活動有關之外,有些發行人可能為了爭取較好的發行價,會把正股價格舞高弄低,以達至他們的目的。