該行將青島啤投資評級由沽售大幅調高至買入,目標價亦由11.3元大幅調高至21.32元,目標價等於08年EBITDA市盈率15倍,及相當於近年市場主場收購合併作價之估值。
花旗認為,青島啤作為高端啤酒市場的領導者,完全受惠於國內市場明顯消費增長趨勢,而綜合各種利好因素,包括產品售價持續回升、市場開支回穩等,集團最早將在08年出現邊際利潤大幅反彈,料06至09年複合純利增長達到30%。由於青島啤已將發展焦點重返擴充市場,估計07年開始資本開支將會上升,但08年起的盈利強勁增長,會令公司產生更高的正現金流入。
買賣策略:現水平在16.2至16.6元之間先買1注,若突破17元加多1注,首目標上望20元,跌穿保歷加通道中軸15元止蝕。
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