【本報訊】A股「入摩」呼聲4年最高！MSCI將於6月21日清晨公佈A股能否入摩，自縮水版方案3月份面世後，A股第四度闖關，成功機會被指為4年來最高，惟預先審批權最後一關仍未見進展，成最大不明朗因素。不過基金界強調，A股即使成功入摩，估計初步進場資金只有百億美元，規模極小，A股沖喜作用不大。記者：余倩敏 黃尹華

MSCI今年3月就A股入摩提出縮水版新方案，建議將納入A股大減62%至169隻，對MSCI中國指數及新興市場指數佔比因而分別大減至1.7%及0.5%，主要是篩走178隻中型A股、61隻已有H股的A股，以及40隻長期停牌A股，大有為入摩讓步之勢。近日多間大行估A股入摩機會高於一半，大摩及摩通指機會高於50%，高盛指有六成，美銀美林的調查則指有41%投資者認為A股有機會入摩。

不過，由於A股入摩四大條件中，還有預先審批權一關未過，加上MSCI總裁費南迪斯上月開腔批評A股仍有過百隻股份停牌，令入摩熱情冷卻。惠理基金經理李以立表示，今年A股入摩機會較過去3年都要高，但仍不是大機會，主要由於ETF（指數買賣基金）仍有追蹤限制。工銀瑞信指數及量化投資總監陳志豪亦指，倘預審權限制仍未解決，機會只是一半。

■料初步流入資金僅百億美元

但要留意的是，市場普遍認為即使成功入摩，對A股的初期影響只是象徵多於實際。按縮水版入摩方案推算，假若最初只有相當於A股自由流通市值5%的規模獲納入MSCI指數，陳志豪料一開始A股的主動資金流入只有80億美元，被動流入更僅約20億美元，即初步流入合計約100億美元，與約3萬億美元的整體A股自由流通市值比較，規模極小。

即使MSCI本周宣佈將A股納入MSCI指數，最快亦要到明年6月才生效，意味被動型基金屆時才會買入A股，而非即時湧入A股。李以立表示，0.5%的佔比極低，成功入摩與否對主導旗下基金變動的力度很小。

鑑於內地正處於去槓桿，連同A股今年IPO數目多，滙豐環球投資管理高級市場策略師譚慧敏指，大部份外國機構投資者現時對A股無太大興趣。以滙豐資產管理旗下的中國股票基金為例，目前整體只有少於1%資金投放在A股，即幾乎全數資金均投資在H股或海外中概股。陳志豪亦指近幾年A股ETF資金規模減小，但認為市場對A股興趣不復當年勇，反而意味成功入摩不會造成大量資金蜂擁入場A股，並衍生股市泡沫。

不過亦有基金指，A股入摩長遠影響不容忽視，上投摩根資深基金經理司徒芳華相信，外資在A股入摩後，投入到A股的研究精力與買入比重長遠會有所增加。

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