美元的反彈浪動力不強，兌日圓一而再在119關口上受阻，歐元亦在1.30美元下有不俗支持，反映美元始終未脫區間上落格局。當然，有個別貨幣如英鎊旳上落波幅較大，踏入今年後先升越1.97後受阻，再跌至1.92才見支持，短短不足10日，高低位已接近500點子，投資者若沾手英鎊，必須預留更多的止蝕位空間，以策萬全。
美元過去五年雖有四年下跌，但累積的跌幅，其實已較筆者預期為小。其間筆者亦曾一再因應形勢而修正個人的看法，例如在美息調高至某水平便提醒讀者美元不宜過淡，現時亦認為美元有高息支持，短期內急挫機會不大。新一輪美元跌浪應該在美國聯儲局開啓減息周期時才出現，而這將不會是今年首季可以見到的事。

不過，美國樓市榮景不再，必然會拖累美國經濟，進而禍及美元表現。對此，不少曾陷入負資產漩渦的香港人，理應有深刻的體會；而日本樓市泡沫於上世紀80年代末爆破，日本經濟元氣至今仍未全復，亦是鮮明例子。
美國內需至今仍然強勁，以及美元未見急挫，是經濟某些環節放緩的負面效果仍需時日彰顯。
受惠於科網泡沫爆破後的積極重整，美企開源節流成功，盈利節節上升，加上多年的低息環境令銀根氾濫，促使美股迭創新高，確實有助抵銷樓市調整的部份負面影響；而經過接連十七度加息後，美息已由1厘低點攀升至現水平的5.25厘，晉身高息貨幣行列，對美元亦起了一定的支持作用。
不過，美國經濟既已逆轉，美元將下跌難免，至於會跌至哪一水平則難以預料。基於全球愈來愈趨於一體化，美元若急跌或跌幅過大，持有大量美元的國家亦會蒙受巨大損失，故我相信美元的調整只會循序漸進。
趙善銓
瑞士EFG私人銀行副總裁