最後,投資者要留意一眾交行窩輪的相關發行人,在窩輪新上市的階段,有否持續及積極地為窩輪提供良好的流通量。這包括有否持續地保持較合理的買賣差價、有否持續提供足夠的買賣股數,以及即市引伸波幅水平是否相對穩定等。
至於較長線方面,投資者必須明白,整體交行窩輪引伸波幅水平均有下調的風險。近期較像交行的例子是國壽(2628),當年國壽首批新上市的窩輪,引伸波幅水平大約在40%至50%不等。但隨着正股上市時日漸久,整體國壽窩輪的引伸波幅就由約40%下降至約30%,甚至是現時平均約20%至30%的水平。
總括來說,風險與回報是成正比的。以這次首批交行認購證為例,在窩輪上市當日即買入的投資者,已賺了引伸波幅上調及正股向上所帶來的顯著利潤。不論是現時已有貨在手,或是現在才打算入市追貨的投資者,也應詳細考慮本文所提及的要點。否則,一旦買入了一些引伸波幅過高或流通量較低的交行輪時,隨時可能會出現輪價不跟足正股走的情況。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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[email protected] 作者李錦是證監會持牌人士