至於經濟因素方面,我們見到近日工業庫存於9月份有機會見頂,反映工業生產或已回升,另外,勞工人口工資和經濟景氣指標都有回升迹象,反映日本經濟最壞的時候或已經過去。貨幣方面,日本加推寬鬆措施,加快貨幣基礎增長速度,有機會令日圓顯著貶值,未來幾個月,預期美元兌日圓或於112至115區間上落。日圓貶值,會利好日本企業盈利,以及對當地的消費和商業信心均有正面影響。過往經驗顯示,日圓貶值,即美元兌日圓上升,同期日本股市也會造好。所以,我們預期日圓貶值有望支持日股進一步向上。
至於估值,日股雖已由10月低位反彈,但現時東證指數的預測市盈率和長期平均水平14倍相若,估值仍吸引。預期2015年底,東證指數或上試1550點,較今年10月31日收巿價約有16%潛在上升空間。日經平均指數2015年年底有機會升至18700點,較今年10月31日收巿價約有14%的潛在上升空間。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管