以「餵飽」小投資者的配發基準,加上上市估值偏高,該股昨在輝立交易場的暗盤收市價為11.16元,較招股價跌5.42%;耀才新股交易中心的暗盤價更低見10.96元,跌7.12%。
從估值來看,陳啟宇說,復藥估值為2012年市盈率14.6倍,市賬率兩倍。對比彭博資訊所顯示H股指數的8.5倍2012年市盈率和市賬率1.3倍,復藥估值明顯較高,更進一步提供沽售的誘因。再者,市場人士視復藥所持32.1%國藥(1099)股權為投資,而非經營性資產,故質疑市盈率對復藥是否一個合適的估值尺度。
樂觀的投資者可能會把復藥跟印度醫藥股作比較,在印度具領導地位的藥股如Dr. Reddy,現時估值為2012年市盈率22倍和市賬率5.7倍,明顯高於復藥。
此外,由於印度醫藥公司的重點為歐美市場,而復藥看重中國市場,因此陳啟宇認為,復藥的增長前景比印度藥股強。
復藥雖為醫藥股,但陳啟宇表示,公司並無持有國際概念的醫藥專利。該公司在內地擁有不同藥品的創新和研發專項。
記者:劉維剛