昨日本欄談及投資A股及A股基金的事項後，收到多位讀者的email詢問，故今日不妨再談一談。首先假如閣下是純正的香港人便不能直接投資A股，惟有改為投資在港股掛牌買賣的A股指數基金ETF如A50中國基金（2823）、標智滬深（2827）等，此外亦可考慮投資A股及相關資產的封閉式基金如翔龍基金（820）及招商局中國基金（133）等，其次也可考慮投資一些由基金公司推出的A股開放式基金。

開放式基金非隨時買賣

除了以上數種不同的A股基金外，當然亦可考慮在國內找個合適的太太或丈夫，在結婚後便可由他或她代為直接在內地投資A股。雖然這樣便可省卻基金公司這中間人的費用及成本，但因投資而找個伴侶，其出錯機會很高，隨後之風險太高，並非筆者可承受得起，故此決不在考慮之列。
一般來講，在股票市場買賣的A股指數基金如A50中國基金、標智滬深及封閉式投資A股的基金如翔龍基金、招商中國這些基金在買賣方面，一般較傳統的開放式A股基金為快，在股票市場交易隨時可買賣，但有些傳統的開放式A股基金，並非每日可買賣，有些更是一個月才可買賣一次！至於指數型的A股ETF，與投資A股的封閉式基金之分別，基於ETF本身獨有的買賣及贖回機制（註：筆者早前已在本欄詳述此獨特機制，故現不再覆述），再加上其設有莊家制的關係，因此投資A股的ETF大都較貼市，與其NAV相差不大，其折讓及溢價也相對較細。（註：並非沒有只是較小！）
另一方面，封閉式基金卻經常出現較大折讓，以翔龍基金為例，根據其網頁公佈的資料顯示，它在2月18日的每單位資產淨值為5.57元，而翔龍在2月18日的收市價為4.1元，即其股價較其NAV折讓26%。

封閉式基金多有折讓

大致上，ETF的賣點是管理費便宜，貼市及買賣方便，尤其是管理費便宜，由於一般ETF指數基金只須追蹤某個指數，故不用聘請高薪的主動出擊的基金經理，因此在管理費方面可以較低。此外，近年有些ETF不再採用美國形式運作，改為以歐洲模式操作，不用買賣實物，僅透過衍生工具運作，因此其運作成本可以更為低廉。綜合來講，筆者認為ETF的管理年費假若高於1%，便已經算是貴，太高管理費根本不值得買！
對筆者來講封閉式基金最大的吸引力在於其股價（單位價格）與NAV之折讓，在美國投資市場便常以5毫子買一元的資產來形容封閉式基金，即當封閉式基金處於50%折讓時，便相等於以5毫子買一元的資產，同時單單是十餘個巴仙的折讓並不太吸引，因為無人買賣時，即使其資產價值不跌，其折讓可以擴大至30-40%。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
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