衍生創富：KODA條款實例解說
蘋果日報 2005/02/22 00:00
自雞年首日開出紅盤後，大市便呈現調整，更已跌破14000關口，而預計未來數周，各大藍籌的業績表現，將會左右大市走勢。市場最矚目的業績焦點，將會是下周一，因為滙控（005）、恒生（011）、中電（002）及港交所（388）等主要股份將於同日公布業績。
筆者上周提及，以現市況來看，投資者或許可考慮透過零售版KODAELI儲貨迎接業績升浪。文章刊出後，筆者收到不少查詢，為了令讀者明白當中運作，現嘗試利用實例條款來作簡單探討。
KODAELI條款單張
系列編號51868（由於ELI產品的條款單張格式非常類似，故每個產品均設有一個獨一無二的系列編號，猶如出世紙號碼，方便買賣交易）
發行日05年2月18日（必須為交易當日）
保障期05年2月21日至05年3月18日（零售版KODAELI的主要特點是將首個累積期定為保障期，即使在期內發生取消事件，投資者仍可繼續以折讓價累積全期股份）
最後累積日06年3月3日（一般是最後累積期的最後一日）
最後交易日06年3月7日
筆者上周提及，以現市況來看，投資者或許可考慮透過零售版KODAELI儲貨迎接業績升浪。文章刊出後，筆者收到不少查詢，為了令讀者明白當中運作，現嘗試利用實例條款來作簡單探討。
系列編號51868（由於ELI產品的條款單張格式非常類似，故每個產品均設有一個獨一無二的系列編號，猶如出世紙號碼，方便買賣交易）
發行日05年2月18日（必須為交易當日）
保障期05年2月21日至05年3月18日（零售版KODAELI的主要特點是將首個累積期定為保障期，即使在期內發生取消事件，投資者仍可繼續以折讓價累積全期股份）
最後累積日06年3月3日（一般是最後累積期的最後一日）
最後交易日06年3月7日
參考價百分比95.6%（可視為折讓購買價，或每日累積股份的入貨價。要留意的是，參考價在發行日訂定後，在整個投資期內一般都不會更改，除非在期內出現股份拆細或其他公司計劃，因此這價位必須是投資者願意累積股份的）
取消價百分比105%（發行「取消事件」的指標──當正股在發行日後任何一天收市價升到此價位，「儲貨」行動便自動結束，投資者可收取已儲的股份及相等於未能儲貨的現金餘額）
每日股份數目50（KODA的買賣單位均以股票累積數目為基礎，有別於一般標準看漲ELI產品是以投資金額計算。此外，在條款單張列出的每日股份數目，為最低入場水平，其後按10股遞增）
股份總數12850（計算方法是每日股份數目×最高累積日數，代表該ELI產品能在投資期內為持有人累積的最高股份數目）
估計購買價HK$862993.15（由於ELI每日系列一般以收市價來釐定條款，而投資者在購買時，並不知道最終的投資面額，因此發行商特別為投資者提供一個參考數值，其公式為「上日的股份收市價×每日股份數目×最高累積日數」，大家亦可自行計算）
最高累積日數257日（在標準ELI的世界內，投資者最關心是投資期的實際日數（包括當中的所有假期），因他們提早贖回，同時這也會影響最終息率回報。但在KODA的世界中，每個交易日都是股份累積日，換言之，只有交易日才會累積股份）
累積期時間表目前KODAELI的總投資期一般為12個月，分為12個累積期，在每期開始，結束日期及累積股份數目都會詳列在條款單張內（見下表）。在每期完結後，投資者便可收取該期全數累積的股份。除非產品在期內出現取消事件，令投資提早到期，則另作別論。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
