上周聯儲局一如市場預期加息四分一厘，對息口敏感的銀行地產股出現較大調整，但中資電訊股卻有追捧，恒指在藍籌股價個別發展下，上周大致在15600點至16000點的範圍內波動。上周二普遍藍籌股都錄得跌幅，但中移動（941）股價卻急升3.5%，帶動恒指止跌回升。技術走勢上，中移動突破了去年12月初高位39.9元，且配合成交量大增，理論上市場應傾向吸納中移動認購證，及減持認沽證止蝕，但從街貨量變化可見，情況剛好相反。
上周二中移動認購證成交佔窩輪總成交由2.8%增至6.3%，認沽證（編按:簡稱P輪）也由1.8%增至2.4%，股價異動窩輪成交增加相當合理，不過當日中移動認購證街貨量反減少1200萬份，減幅約1.9%，認沽證街貨則大幅增加2.97億份，增幅達45.8%。
事實上，這種街貨量變化的現象，過去幾周已有出現，以中移動為例，股價於3月13日處於36元低位時，認沽證街貨約2.64億份，一周後中移動因憧憬業績理想，股價連升5個交易日至38.95元，其認沽證街貨大幅增加逾倍至5.79億份，至上周一股價再升至39.35元時，認沽證街貨再增至6.49億份，反映正股愈升，市場愈累積認沽證過夜。

至於近幾周股價反覆偏好的中資金融股，除國壽（2628）之外，建行（939）及交行（3328）近三周總街貨量均持續增加，其中又以建行增加情況較為明顯，市場上已有約9隻建行認購證街貨超過4成，當中更有兩隻街貨超過9成，投資者如持有建行輪，宜密切留意街貨量是否已變得偏高，影響引伸波幅穩定性。
交行上周公布了理想業績，下周市場焦點料將落在周四公布業績的建行身上。該股近期的升幅較小，後市有上升空間，下周公布業績期間，或有機會受追捧。短期技術走勢方面，建行近期持續企穩10日線之上，走勢屬平穩向上，上周股價最高見3.65元，周五回試10日線3.575元現支持，建行如可續守穩10日線，短線料可上試阻力位3.725元，如有較多資金入市配合，甚或有機會重見高位3.85元，買入後可考慮以3.525為止蝕參考價位。
如看好建行短期走勢的投資者，可在10日線3.575附近，留意中期輕微價外認購證4698。4698行使價3.78元，今年8月尾到期，提供8.1倍實際槓桿，引伸波幅約28.2%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。